周内锡库存环比大幅下降，下游备货能力超出市场预期，也带动锡价在24万附近止跌企稳。但从月差角度，远期01-03合约C结构维持在1000元/吨，远期过剩预期格局未改，所以周内库存大幅降低或只能让锡价企稳，持续的反弹驱动尚未出现。
一、供应：
10月锡矿进口15,016吨，环比增加90.16%，同比减少40.65%，其中缅甸锡矿进口6166吨，环比增加340%；除缅甸外进口8,850吨，环比增加36.75%。10月进口增量主要来源于玻利维亚进口，该矿为一次性进口增量，无持续性。但缅甸进口量环比增加，后续或将维持该进口量级。10月中国锡锭进口3051吨，环比增加55.11%，同比减少8.16%，其中印尼进口2142吨，环比增加25.6%。
二、需求：
上周盘面走低，下游备货积极，带动国内锡库存环比大幅走低，但现货端升水报价变化不大。截止周五现货市场，对2412云锡升水700-900元/吨，交割升水300-500元/吨，小牌贴水0-200元/吨。
三、库存：
Mysteel社会库存周环比-1,690吨至8,830吨，同比+0.90% ；上期所库存周环比-1,103吨至7,786吨，同比+32.51%；LME库存周环比+390吨至4,910吨，同比-36.73%。
四、策略观点：
周内锡库存环比大幅下降，下游备货能力超出市场预期，也带动锡价在24万附近止跌企稳。但从月差角度，远期01-03合约C结构维持在1000元/吨，远期过剩预期格局未改，所以周内库存大幅降低或只能让锡价企稳，持续的反弹驱动尚未出现。鉴于近期全球电子需求有增速放缓的迹象，预计锡价上方25万压力较大，短期预计价格以震荡盘整为主。
（来源：光大期货）
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