基本面供需双弱预计工业硅短期低位震荡为主-期货研报-18期货网

供应端，据铁合金在线数据，上周工业硅四川地区、云南和重庆分别停炉5、2和2台；西南地区继续减产，北方地区产量继续维持高位，周产量减少854吨。全国工业硅生产呈现北增南减的格局，不过库存持续累库创下新高，下游需求偏弱也将导致供应仍强于需求。

【市场热点及投资逻辑】：上周五，SI2501合约收盘价为12270元/吨，跌幅1.09%；持仓量为174086手，较上一交易日大幅增仓5469手。

价差：12-1价差为75元/吨（15），基差：通氧553#基差为-470元/吨（160），不通氧553#基差为-620元/吨（160），421#基差为-70元/吨（160）。

从基本面来看，成本端，11、12月枯水期西南地区电价成本上升，随着近期工业硅减产，部分地区硅石和硅煤价格出现下调。

库存端，据百川盈孚数据，工厂库存较上周累库2000吨，市场库存较上周持平。截至11月22日，交割仓库注册成功的仓单有51011手，按照5吨/手来计算，折合成实物有255055吨。临近月底集中注销旧仓单，交割库库存已去库1万多手，但库存仍然居于高位。期货市场转向现货市场，上游囤货待涨，工厂库存枯水期累库，整体库存小幅增加处于高位。

需求端，多晶硅价格报价持平，四川地区多晶硅厂受枯水期成本增加的影响或有减产，硅厂挺价销售但成交效果不佳，11月硅片排产减少，多晶硅去库难度增加，预期多晶硅对工业硅需求减少；有机硅价格下跌，主要是终端房地产需求偏弱，虽然多项楼市政策出台，但仍旧难以扭转终端房地产行业低迷的局面，有机硅对工业硅需求并不景气；铝合金价格下跌，因受环保政策影响部分企业下调开工率，减少对工业硅的消耗。

观点：川滇地区进入枯水期产量低位运行，新疆地区产量小幅回暖或削减西南地区减产带来的利好，上周三（20日）工信部对《光伏制造行业规范条件》进行修改，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，预期多晶硅对工业硅需求仍有下行空间，有机硅和铝合金按需备货观望为主。

成本上移，上游减产囤货挺价较浓，支撑硅价，不过库存累库和需求偏弱预期也在同时施压硅价。基本面供需双弱，库存高位，短期主力合约低位震荡为主。11月底老旧仓单集中注销，届时价格或有下跌的风险。

策略建议：低位震荡

编辑：金闪闪

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