焦煤供应维持高位，需求边际转弱风险增加，价格弱稳。现货层面，下游按需补库为主，煤矿出货压力较大，部分煤种价格跌至年内新低。供应端，本周国内煤矿产量环比小幅回落，煤矿事故扰动仍存，但供应整体维持高位；蒙煤通关量继续走高。
【期现】
昨日，焦煤主力合约较昨收下跌2.38%（-31），最终报收1273元/吨。主焦煤（介休）沙河驿报1420元，环比-30，基差147元/吨。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1287元，环比持平，蒙3仓单基差14元/吨；主焦煤（蒙5）沙河驿报1313元，环比-10，蒙5仓单40元/吨。
【供给】
截至11月24日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-7.8至912.86万吨，精煤产量周环比-0.8至466.14万吨。近期主产地部分煤矿因检修或井下生产不正常导致产量有所下滑，其余多数煤矿维持正常生产，整体供应略有收紧。
【需求】
截至11月20日，247家钢厂焦炭日均产量46.78万吨，周环比-0.08万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.62万吨，周环比+0.48。总产量预估+0.43至116.91万吨。焦企利润有所回落，若四轮预期落地，产量将有所下滑。
【库存】
截至11月22日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比+55.5至3630.2万吨。其中，523家样本矿山库存543.6万吨，环比+5.1,110家样本洗煤厂库存93.3万吨，环比+13.8，全样本独立焦企库存916.6万吨，周环比+12.2，247家钢厂焦炭库存743.9万吨，周环比-2.2。16港港口库存972.2万吨，周环比-2.3。甘其毛都口岸库存360.7万吨，环比+29万吨。
【观点】
焦煤供应维持高位，需求边际转弱风险增加，价格弱稳。现货层面，下游按需补库为主，煤矿出货压力较大，部分煤种价格跌至年内新低。供应端，本周国内煤矿产量环比小幅回落，煤矿事故扰动仍存，但供应整体维持高位；蒙煤通关量继续走高。需求端，本周焦炭产量环比基本持平，焦炭三轮提降落地，利润继续收缩，四轮提降预期下，焦炭料将逐步落实减产。铁水产量环比小幅下滑。库存端，上游矿山累库速度放缓，中游港口加速累库，下游钢厂小幅去库，焦化厂小幅累库，总体仍维持缓慢累库状态。展望后市，盘面小幅贴水蒙煤仓单，后续关键在于成材需求弱化幅度及政策预期变化，自身供需偏宽松，短期建议逢高试空。
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
<上一篇 产成品库存累积 棉花短期或以震荡运行为主
下一篇>已是最后一篇
