对于欧佩克而言，12月的产量会议可能是最为头疼的一次会议，一方面要面临明年供需大幅过剩的基本面形势，另一方面要应对特朗普上台后的政治压力。
原油：感恩节外盘休市，欧佩克会议时间推迟
投资逻辑
对于欧佩克而言，12月的产量会议可能是最为头疼的一次会议，一方面要面临明年供需大幅过剩的基本面形势，另一方面要应对特朗普上台后的政治压力，从基本面角度，明年不仅没有欧佩克的增产空间，且如果欧佩克要作为市场平衡派还需要进一步减产，基本上是不可能完成的任务，伊拉克、哈萨克斯坦、阿联酋等国家希望增加产量。另一方面，特朗普上台后希望油价更低，减产或者延长限产会导致特朗普再度挥舞NOPEC法案或者威胁减少对沙特等国家的军事援助，因此本次会议大概率会延期1个月左右，等待特朗普上台后在作出是否进一步延长的决定。
■策略
短期维持观望，中期维持偏空配置
■风险
下行风险：沙特彻底放弃限产保价大幅增产，宏观黑天鹅事件
上行风险：中东冲突升级导致供应大规模中断或者主要运输线路受阻
燃料油：原油继续震荡 高硫燃油价格重心持续上移
核心观点
■市场分析
上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收涨0.06%，报3173元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2502夜盘收涨0.34%，报3853元/吨。
昨日原油继续小幅盘整，燃料油价格亦小幅波动。高硫燃料油依旧偏强运行，价格重心持续上移即将突破近日价格上沿。高硫燃料油近期市场支撑因素较强，市场结构短期偏强运行；考虑自身裂解价差已位于高位区间，随着利好因素逐步消退，冬季高硫燃料油估值存在回调空间。低硫燃料油配额偏紧，预计四季度国产量下滑，市场结构受到支撑，市场强度弱于高硫燃料油。可以关注逢高空FU冬季合约裂解价差的机会。
■策略
单边中性，观望为主；逢高空FU对Brent裂解价差
■风险
原油价格大幅波动；俄罗斯炼厂开工不及预期；炼厂需求超预期；中东发电厂需求超预期；汽柴油大幅走弱；FU仓单量极低。
（来源：华泰期货）
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