铅锭供给再度收紧，库存延续趋势，但随着铅价不断攀高，下游企业普遍转为观望态度，采买动作有所减缓，且部分下游企业有减产计划，或将对铅价上方形成压制；锌市矿端及顶端供给矛盾尚存，下游逢低采买尚可，加之冬储原料偏紧支撑，基本面偏暖，多头资金青睐度较高。
【铅】
资讯：
1.据外电11月27日消息，伦敦金属交易所（LME）的数据显示，在库存持有者通知他们计划移除大量锌后，LME批准仓库的锌库存在两天内下降了38%，降至一年来的低点。LME周三公布的每日数据显示，周一和周二发出的通知总计为94,525吨，使LME注册仓库的锌库存降至154,125吨。
2.SMM调研显示，截至11月28日，SMM七地锌锭库存总量10.42万吨，较11月21日降低1.45万吨，较11月25日降低0.40万吨，国内库存录减。
投资策略：
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.89%，沪铅主力收涨0.38%。
基本面来看，考虑前期进口矿补充及年内精炼铅产量预期下滑等因素影响，当前大规模炼厂原料库存较为充足，虽然四季度河南、内蒙古等地炼厂冬储备库或使铅精矿供需短暂错配，且国内外矿山又出现意外停产情况，炼厂对加工费议价困难，炼厂端来看，10月原生铅炼厂大幅复产，叠加青海地区新增产能投放爬坡，产量达年内高位，预计11月环比持平，再生铅方面则受天气影响较大，11月随着北方天气转冷开始供暖，环保管控使得再生铅炼厂间接性停产，叠加原料易涨难跌，部分炼厂亦有主动减产趋势，预计11月再生铅产量稳中趋弱；需求端稳中向好，尤其是汽车蓄电池板块及出口订单的回暖，叠加企业进行惯例成品备库，带动蓄电池企业开工回升。
整体来看，河北、安徽地区减产再生铅炼厂尚未复产，江西、广东地区原生铅炼厂进入检修状态，铅锭供给再度收紧，库存延续趋势，但随着铅价不断攀高，下游企业普遍转为观望态度，采买动作有所减缓，且部分下游企业有减产计划，或将对铅价上方形成压制，多单注意利润保护，关注雾霾天气地区对炼厂限产解禁情况。
【锌】
资讯：
1.据外电11月27日消息，伦敦金属交易所（LME）的数据显示，在库存持有者通知他们计划移除大量锌后，LME批准仓库的锌库存在两天内下降了38%，降至一年来的低点。LME周三公布的每日数据显示，周一和周二发出的通知总计为94,525吨，使LME注册仓库的锌库存降至154,125吨。
2.SMM调研显示，截至11月28日，SMM七地锌锭库存总量10.42万吨，较11月21日降低1.45万吨，较11月25日降低0.40万吨，国内库存录减。
投资策略：
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨3.01%，沪锌主力合约收跌1.84%。上海地区锌锭升水较前日下跌100元/吨至0元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌100元/吨至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至480元/吨。
下游消费来看，各板块开工均有不同程度回升，其中，上周黑色价格稳中有升，镀锌企业订单较好，走货量好转，大型企业受环保影响较小，开工较好，部分可达满负荷生产；压铸锌合金方面前期检修大厂复产，上周恢复正常，带动开工及周产提升，此外，部分企业表示因今年过年较早，终端企业或提前进行备库采买，带动订单有所好转；氧化锌开工则变动较小，订单及开工均相对平稳。原料端备库情况来看，因矿端偏紧格局未改，且加工费持续低位，反弹之路缓慢，部分炼厂为减少亏损备库积极性不佳甚至放弃冬储，原料采买以保障正常生产为主，北方部分库存水平相对较高的炼厂主因其开工不高，若后续提高出产，冬储压力将进一步增强。锌市矿端及顶端供给矛盾尚存，下游逢低采买尚可，加之冬储原料偏紧支撑，基本面偏暖，多头资金青睐度较高，近几日在多头资金强势拉动下，沪锌价格接连走高，主力合约冲击前高后站上26,000元/吨以上，但基本面整体对锌价的强势拉动支撑不足，昨日随着多头资金逐渐止盈离场，锌价高位回落，预计短期锌价偏弱整理。
