国债期货：期债整体走强长端强于短端-金融期货-18期货网

国债期货全天震荡上行，集体收涨，30年期主力合约涨0.7%，为2个多月来新高；10年期主力合约涨0.27%，创历史新高；5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。银行间主要利率债多数走强，5-10年期国债活跃券收益率下行超2bp。

【市场表现】

国债期货全天震荡上行，集体收涨，30年期主力合约涨0.7%，为2个多月来新高；10年期主力合约涨0.27%，创历史新高；5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。银行间主要利率债多数走强，5-10年期国债活跃券收益率下行超2bp。截至17:30，5年期“24附息国债14”报1.59%；10年期“24附息国债11”报1.955%，续创历史新低；30年期“24特别国债06”下行3bp报2.138%。此外，10年期“24国开15”下行3.3bp报2.033%。

【资金面】

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月4日以固定利率、数量招标方式开展413亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。央行公开市场当日有2683亿元逆回购到期，单日净回笼2270亿元，为连续六日净回笼。资金面方面，银行间市场资金供给整体仍属平稳，存款类机构隔夜回购加权利率上行超5bp，但仍然处于1.38%的低位。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.7325%左右，与上日水平接近。本月跨年月份资金面预计将存在扰动，但降准等预期犹在，机构对未来流动性预期保持相对乐观。

【操作建议】

中长端利率经过前日的调整后，昨日在股市表现偏弱的背景下再次出现快速下行，10年期国债利率接近1.95%。站在当前节点上，12月仍是配置时点，如果后续未出现强力利空事件（例如稳增长政策超预期），整体12月利率下行趋势或未完。不过上半月政策面和基本面信号落地以前债市还是可能出现反复拉锯、窄幅震荡的现象，叠加10债利率再度来到政策利率以下的偏低估值，短期降息预期不强的情形下行情颠簸或难免，因此如果阶段性出现由于政策预期利空带来的回调可能都是介入做多的时机。单边策略上，建议短期可观望，出现回调可考虑逢低做多。期现策略，可关注2503合约基差做阔。

编辑：金闪闪

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