玉米库存压力较大生猪后市行情预期仍旧较差-期货研报-18期货网

需求方面，各地天气转冷，市场需求逐渐回暖，但今年南方降温较慢，腌腊计划一再推迟，需求无法集中，长期零星需求稀释腌腊的集中备货机会，预计对生猪价格支撑力度薄弱，对今年腌腊需求期待值不宜过强。

【玉米】

【市场热点及投资逻辑】：行情：12月4日，玉米期货主力C2501合约继续弱势运行，收盘2084元/吨，日内跌幅1.84%。

现货端：全国玉米均价2135元/吨，日环比下跌12元/吨，同比下跌18.48%；基差（大连港）：6元/吨。

基本面：供给方面，目前东北整体售粮进度大概在22%左右，同比偏快1%。虽近日寒潮天气利于储量以及雨雪天气阻碍粮食运输，有望提振玉米价格，但前期高温天气使玉米发生霉变，农民及商贩出售玉米的积极性增强；北港北方四港玉米库存超400万吨，接近2020年同期库存高位，为去年同期库存量5倍以上，库存压力较大明显拖累玉米价格。

需求方面，深加工利润改善，企业开工相对高位，但做中长期库存的意愿较低，饲料企业持续补库，饲料配比中用料比例提升，饲用需求存恢复预期。

政策方面：多地进行国储收购，但效果不急预期，提振有限。

结论：短期盘面谨慎追空，01跌破前低，基本平水现货，下方支撑增强，建议等待卖压释放、增储加码及下游年前备货启动推升价格后再入场建仓。

策略建议：观望

【生猪】

【市场热点及投资逻辑】：行情：12月4日，生猪期货主力LH2501合约窄幅震荡，收盘14725元/吨，日跌幅0.07%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价15.87元/公斤，日环比下跌0.26元/公斤，同比涨幅11.21%；基差（河南）：995元/吨。

基本面：供给方面，12月猪企出栏量环比同比均有较大增加，且年度出栏任务较重，散户、前期二育猪源认卖程度均有所增加，竞争激烈，日均出栏压力偏大。

结论：01、03维持贴水，后市行情预期依旧较差，养殖端或趁腌腊氛围较高时逢高出栏，反弹逢高偏空对待。

策略建议：观望

编辑：金闪闪

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