白糖：原糖短期缺乏新驱动国内价格维持高位震荡-机构观点-18期货网

巴西低库存及中南部榨季后期产量骤降，原糖获得高位支撑，但由于本榨季巴西产量变数不大，因而巴西消息对于盘面影响程度逐渐降低，市场可能更多开始关注北半球新榨季。

【行情分析】

巴西低库存及中南部榨季后期产量骤降，原糖获得高位支撑，但由于本榨季巴西产量变数不大，因而巴西消息对于盘面影响程度逐渐降低，市场可能更多开始关注北半球新榨季。印度今年开榨时间较晚，后续需要陆续关注产量数据。整体而言，原糖价格逢高承压，维持高位震荡格局。糖浆政策的真实性与具体细节尚待官方明确，对盘面仍存扰动，若未能如期出台，则市场或将经历价格回调的过程。新糖已经逐步上市，11月产区压榨数据同比提高，工业库存也进入累库周期，在供应预期增加的背景下，对国内期货上行形成压力，短期内郑糖盘面保持高位震荡，中期承压，关注6000-6100附近价格表现。

【基本面消息】

国际方面：

巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1646万吨，较去年同期的3488.3万吨减少1842.3万吨，同比降幅52.81%；甘蔗ATR为133.09kg/吨，较去年同期的132.26kg/吨增加0.83kg/吨；制糖比为43%，较去年同期的50.02%减少7.02%；产乙醇10.59亿升，较去年同期的16.33亿升减少5.74亿升，同比降幅35.16%；产糖量为89.8万吨，较去年同期的219.9万吨减少130.1万吨，同比降幅达59.18%。

泰国: 泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB）表示，预计泰国2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%。

国内方面：

海关总署公布的数据显示，2024年10月，我国进口食糖54万吨，同比减少38.48万吨，降幅41.61%。2024年1-10月，我国累计进口食糖342万吨，同比增加38.19万吨，增幅12.57%。

据海关总署数据，2024年10月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比增加5.93万吨，增幅32.25%。

【操作建议】短期高位震荡，中长期维持反弹偏空思路

【评级】震荡

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编辑：金闪闪

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