基本面供需双弱预计工业硅短期继续低位震荡-期货研报-18期货网

全国工业硅周度产量减少1.1万吨，西南地区开炉数量继续减少，减产范围增加，其中四川地区减产幅度较大，西北环保限产大厂新疆产区下调部分产量，新疆产量减产明显，持续关注后续减产落实情况。

【市场热点及投资逻辑】上周五，SI2501合约收盘价为11860元/吨，跌幅0.76%；持仓量为129997手，较上一交易日增仓3139手。

价差：1-2价差为-35元/吨（-5），基差：通氧553#基差为-260元/吨（30），不通氧553#基差为-260元/吨（30），421#基差为340（30）。

从基本面来看，成本端，12月西南地区电价成本有进一步上调的预期。随着工业硅减产，部分地区精煤价格出现下调。

供应端，据铁合金在线数据，上周全国工业硅开炉数减少55台，其中新疆地区减少42台，云南地区减少4台，四川地区减少10台。

库存端，据百川盈孚数据，工厂库存较上周累库2600吨，市场库存较上周累库2000吨，截至12月6日，交割仓库注册成功的仓单有32310手，按照5吨/手来计算，折合成实物有161550吨。交割库老旧仓单注销后流入现货市场，加上下游需求偏弱，上游硅企担心继续累库，部分现货价格上周五继续下跌。

需求端，多晶硅价格报价持平，四川地区多晶硅厂受枯水期成本增加的影响或有减产，上周光伏协会在宜宾召开年度大会，并对硅料、硅片、电池片、组件等各环节 2025年全年配额做出相关“自律”约定，预期多晶硅对工业硅需求减少；有机硅价格下跌，主要是终端房地产需求偏弱，虽然多项楼市政策出台，但仍旧难以扭转终端房地产行业低迷的局面，有机硅对工业硅需求并不景气；铝合金价格下跌，因受环保政策影响部分企业下调开工率，减少对工业硅的消耗。

观点：下游主要消费品多晶硅12月预期减产，加上老旧仓单注销流入市场，社会库存高企；西北大厂减产逐渐落地，上周产量明显下滑，川滇地区减产进一步扩大，预期库存将进入去库周期，关注库存转折点。基本面供需双弱，短期主力合约或继续维持低位震荡。

策略建议：低位震荡

编辑：金闪闪

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