国债期货：继续交易货币宽松期债高开高走-金融期货-18期货网

国债期货强势上涨，尾盘涨幅稍收窄。30年期主力合约收涨1.37%，盘中一度涨超1.6%，10年期主力合约涨0.67%，5年期主力合约涨0.41%，2年期主力合约涨0.13%，均创收盘价新高。

【市场表现】

国债期货强势上涨，尾盘涨幅稍收窄。30年期主力合约收涨1.37%，盘中一度涨超1.6%，10年期主力合约涨0.67%，5年期主力合约涨0.41%，2年期主力合约涨0.13%，均创收盘价新高。银行间主要利率债整体走强，国债及国开多品种收益率下行5bp。截至17：30，5年期“24附息国债14”收益率下行5bp报1.52%，Wind数据显示，对比同期限中债到期收益率，创历史新低。10年期“24附息国债11”下行5.5bp报1.85%，盘中一度触及1.8225%，创历史新低。30年期“24特别国债06”下行4.5bp报2.065%，创2005年2月底以来新低。此外，10年期“24国开15”下行5bp报1.92%，创2006年1月底以来新低。

【资金面】

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月10日以固定利率、数量招标方式开展了1416亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日513亿元逆回购到期，单日净投放903亿元。资金面方面，央行连续两日在公开市场净投放，总量不大对流动性助益有限。银行间市场存款类机构隔夜回购加权利率小降。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.71%左右，较上日尾盘下行约2bp。存单利率走低，主要和包括本月有望降准，以及未来更长时间段的宽松政策预期有关。

【基本面】

中国11月出口（以人民币计价）同比增5.8%，前值增11.2%；进口降4.7%，前值降3.7%；贸易顺差6928亿元，前值6791亿元。11月出口（以美元计价）同比增长6.7%，前值增12.7%；进口下降3.9%，前值下降2.3%；贸易顺差974.4亿美元，前值957.2亿美元。海关总署表示，今年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%，实现平稳增长；其中，出口23.04万亿元，同比增长6.7%；进口16.75万亿元，同比增长2.4%。

【操作建议】

昨日债市继续交易政治局会议释放的宽货币信号，国债利率继续快速下行，10年、30年国债利率收于1.84%、2.06%的低位，市场普遍预期明年降息幅度可能超过30BP，明年10年期国债利率的下限预期或下修至1.7%附近（MLF利率目前2.0%，降息30BP至1.7%），相较而言当前10年国债1.85%的利率水平还有一定下行空间，债券牛市或未完。不过这一过程中也可能会出现阶段性回调，毕竟短期长债利率过快下行也会累积超前定价的风险，尤其考虑到当前年末资金面边际收紧、中央经济工作会议还待召开，政策扰动尚未结束，叠加随着长债利率向下偏离政策利率，监管对长债利率过快下行的关注度也可能提高，债市阶段性调整的风险客观上也会累加，尤其当前市场已经较充分计入一次15-20BP的降息预期，快涨之后或进入高波动阶段，也会容易出现急跌，10债利率或在1.8-1.9%区间波动。单边策略上，建议谨慎加仓追涨，如出现回调可积极介入做多。期现策略，可关注2503合约基差做阔或正套策略。

编辑：金闪闪

<上一篇 股指期货：政治局会议传递宽财政宽货币取向 A股有望走强

下一篇>已是最后一篇