下游需求偏弱预计工业硅短期维持低位震荡-期货研报-18期货网

库存端，据百川盈孚数据，工厂库存较上周累库8400吨，市场库存较上周累库13000吨，截至12月11日，交割仓库注册成功的仓单有36676手，按照5吨/手来计算，折合成实物有183380吨。交割库老旧仓单注销后流入现货市场，加上下游需求偏弱，上游硅企担心继续累库，部分现货价格震荡回落。

【市场热点及投资逻辑】昨日，SI2501合约收盘价为11785元/吨，涨幅0.13%；持仓量为102674手，较上一交易日大幅减仓18764手。

价差：1-2价差为-30元/吨（20），基差：通氧553#基差为-185元/吨（-85），不通氧553#基差为-235元/吨（-85），421#基差为415（-85）。

从基本面来看，成本端，12月西南地区电价成本有进一步上调的预期。随着工业硅减产，部分地区精煤价格出现下调。

供应端，据铁合金在线数据，工业硅主产地新疆周度开工率约56.16%，环比减少19.18%，同比减少22.04%；云南周度开工率约23.91%，环比减少2.90%，同比减少44.21%；四川周度开工率约12.73%，环比减少9.09%，同比减少46.20%。

西南地区受枯水期成本增加减产范围进一步增加，其中四川地区减产幅度较大；西北环保限产大厂新疆产区下调部分产量，上周新疆地区产量减产明显，持续关注后续减产落实情况。

需求端，多晶硅价格报价持平，四川地区多晶硅厂受枯水期成本增加的影响预期减产，加上多家企业积极响应光伏协会做出相关“自律”约定的号召，多晶硅对工业硅需求减少；有机硅价格报价企稳，主要是终端房地产需求偏弱，9日中共中央政治局会议，会议强调稳住楼市，预期后续将有相关政策出台，不过政策落实仍需等待一段时间，有机硅对工业硅需求并不景气；铝合金价格随原料工业硅价格下跌，因受环保政策影响部分企业下调开工率，减少对工业硅的消耗。

观点：下游主要消费品多晶硅12月预期减产，加上老旧仓单注销流入市场，工厂库存和市场库存较上一周累库明显，施压硅价，现货价格震荡下跌。供应端压力受大厂减产逐步减少，上周新疆地区产量明显下滑，川滇地区减产进一步扩大，预期12月库存将进入去库周期，关注库存转折点。基本面供需双弱，库存高企，短期主力合约或继续维持低位震荡。

策略建议：低位震荡

编辑：金闪闪

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