下游需求偏弱预计工业硅短期继续维持低位震荡-期货研报-18期货网

库存端，据百川盈孚数据，工厂库存较上周累库4300吨，市场库存较上周累库4000吨，截至12月16日，交割仓库注册成功的仓单有38989手，按照5吨/手来计算，折合成实物有194945吨，交割库老旧仓单注销后流入现货市场，加上下游需求偏弱，上游硅企担心继续累库，近期现货价格震荡下跌。

【市场热点及投资逻辑】：昨日，SI2501合约收盘价为11635元/吨，跌幅0.26%；持仓量为74119手，较上一交易日大幅减仓17810手。

价差：1-2价差为-30元/吨（0），基差：通氧553#基差为-135元/吨（-50），不通氧553#基差为-285元/吨（-100），421#基差为465（-50）。

从基本面来看，成本端，12月西南地区电价成本有进一步上调的预期。随着工业硅减产，部分地区精煤价格出现下调。

供应端，据铁合金在线数据，工业硅主产地新疆周度产量约3.8万吨，环比减少15.92%，同比减少16.47%；云南周度产量约0.7万吨，环比减少3.84%，同比减少58.29%；四川周度产量约0.3万吨，环比减少17.43%，同比减少69.90%。

西南地区受枯水期成本增加减产范围进一步增加，其中四川地区减产幅度较大。西北环保限产大厂新疆产区部分产量限产已逐步落地，不过也出现新增产能投入生产，导致上周产量减产幅度环比减弱，持续关注后续减产落实情况。

需求端，多晶硅价格下跌，四川地区多晶硅厂受枯水期成本增加的影响预期减产，加上多家企业积极响应光伏协会做出相关“自律”约定的号召，多晶硅对工业硅需求减少；有机硅价格报价企稳，主要是终端房地产需求偏弱，上周中央政治局会议强调经济方面要稳住楼市，预期后续将有相关政策出台，不过政策落实仍需等待一段时间，有机硅对工业硅需求难有提升；铝合金价格随原料工业硅价格下跌，因受环保政策影响部分企业下调开工率，对工业硅的需求偏弱。

观点：新疆地区上周产量继续减产但有新增产炉投入生产，开工率小幅回升，川滇地区受枯水期影响减产范围进一步扩大。下游多晶硅对工业硅需求减弱，加上老旧仓单注销流入市场，工厂库存和市场库存较上一周继续累库，现货价格震荡下跌。基本面供需双弱，库存高企，短期主力合约或继续维持低位震荡。

策略建议：低位震荡

编辑：金闪闪

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