国债期货：期货震荡略回调央行公开市场转为净投放-金融期货-18期货网

国债期货全天单边震荡，全线收跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。

【市场表现】

国债期货全天单边震荡，全线收跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率多数上行，截至17：30，5年及7年期国债活跃券上行2bp左右，5年期“24附息国债14”报1.4225%。10年期“24附息国债11”报1.7175%，盘中高位抵达1.73%；同期限“24国开15”报1.785%。此外，30年期国债活跃券“24特别国债06”上行0.74bp报1.9575%。

【资金面】

央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月17日以固定利率、数量招标方式开展了3554亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日1416亿元逆回购到期，单日净投放2138亿元。资金面方面，央行公开市场虽转为净投放，但适逢税期走款，银行间市场资金面早盘一度收紧势头明显，午后开始转松，存款类机构隔夜回购加权利率在1.44%附近波动。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.6625%左右，较前一交易日上涨。税期走款叠加前期MLF巨量到期回笼资金，公开市场投放也助益有限，早盘流动性收紧势头加剧；不过货币政策转为适度宽松后，年底仍存降准预期，短期资金面预期仍平稳。CNEX债券分歧指数全品种方面，午后基金变化较大，从卖盘转为主要买盘。全天来看，银行为主要卖盘，保险、证券为买盘。

【操作建议】

11月金融数据显示信贷需求整体偏弱，中央经济工作会议提及明年货币政策“适度宽松”、“保持流动性充裕”。市场普遍预期明年降准降息幅度不低于今年，叠加年底配置资金进场，债市呈现抢跑现象，提前定价未来宽货币预期。当前10年、30年期国债利率已经处于1.72%、1.95%，已经充分定价30BP的降息预期，短期降准降息尚未落地，年前债市投资者集中止盈兑现动力或不强，12月内仍可能落地降准，明年年初可能是降息落地窗口期。但是极致的行情和高度一致的市场行为也酝酿着风险，需要提高对监管动向和跨年后止盈压力的警惕。单边策略上，短期多单可持有，关注监管动向。期现策略，建议关注2503合约上正套或基差做阔策略。

编辑：金闪闪

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