国债期货：监管对债市关注度上升期债情绪收敛短期回调-金融期货-18期货网

国债期货早盘震荡走高，午后跳水，全线收跌，30年期主力合约跌0.44%，盘中一度跌1.75%报116元，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.02%。

【市场表现】

国债期货早盘震荡走高，午后跳水，全线收跌，30年期主力合约跌0.44%，盘中一度跌1.75%报116元，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债中长端午后转弱。截至17：30，7年及10年期国债活跃券收益率上行近3bp，7年期“24附息国债18”报1.645%，10年期“24附息国债11”报1.7475%，同期限“24国开15”报1.8225%。此外，30年期“24特别国债06”上行3.7bp报1.996%，盘中一度上行至2.015%，重返2%上方。

【资金面】

央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月18日以固定利率、数量招标方式开展了3876亿元7天期逆回购操作，操作利率1.5%。Wind数据显示，当日786亿元逆回购到期，单日净投放3090亿元，为连续两天净投放。资金面方面，央行公开市场连续两日净投放，随着税期走款渐近尾声，银行间市场资金面逐步转宽，存款类机构隔夜回购利率微幅回落。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.655%左右，较上日走低1bp。交易员称，税期对流动性扰动逐步减弱，虽然年末月份资金面仍将面临一定挑战，但在货币政策适度宽松基调下，关注年底降准落地时点。CNEX债券分歧指数全品种方面，银行午后有所变化，从卖盘转为主要买盘。此外，全天来看，基金和证券为主要卖盘，保险仍为主要买盘。

【消息面】

据金融时报，8日上午，央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，提出了一些要求，主要包括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性；依法合规开展投资交易，央行近期已经严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构，同时正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为零容忍。

【操作建议】

监管对债券利率大幅下行的关注度提高，昨日债市利率单边下行被暂缓，前期低点（10年期国债1.71%附近）可能较难下破，在没有增量信息的情形下接近此点位容易进入震荡，不过根据今年的经验，监管力量为债市降温或更多改变债市节奏，较难扭转债市趋势，考虑到降准降息还未落地，倾向于认为调整企稳后为阶段性入场做多机会。单边策略上，短期关注监管动向，待调整企稳后可适当参与做多。期现策略，建议关注2503合约上正套或基差做阔策略。

编辑：金闪闪

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