基本面供需双弱预计工业硅短期弱势震荡-期货研报-18期货网

供应端，据铁合金在线数据，工业硅周度产量约7.6万吨，环比减少9.47%，同比减少22.06%，西南地区受枯水期成本增加减产范围进一步扩大，其中四川地区减产幅度较大；西北环保限产大厂新疆产区部分产量限产已逐步落地，不过也出现新增产能投入生产，导致上周产量减产幅度环比减弱，持续关注后续减产落实情况。

【市场热点及投资逻辑】：昨日，SI2502合约收盘价为11575元/吨，跌幅0.26%；持仓量为142144手，较上一交易日大幅增仓16798手。

近期主力合约更换，没有交割意愿的投资者注意将01合约仓单平仓移至远月合约保证后续交易顺利进行。

价差：2-5价差为-145元/吨（-5），基差：通氧553#基差为-175元/吨（-10），不通氧553#基差为-275元/吨（-40），421#基差为425（-10）。

从基本面来看，成本端，12月西南地区电价成本有进一步上调的预期。随着工业硅减产，部分地区精煤价格出现下调。

库存端，据百川盈孚数据，工厂库存较上周累库4300吨，市场库存较上周累库4000吨，截至12月16日，交割仓库注册成功的仓单有40057手，按照5吨/手来计算，折合成实物有200285吨；交割库库存持续增加，老旧仓单在集中注销后流入现货市场，加上下游需求偏弱，上游硅企担心继续累库，近期现货价格震荡下跌。

需求端，多晶硅价格小幅下调后报价平稳，四川地区多晶硅厂受枯水期成本增加的影响预期减产，加上多家企业积极响应光伏协会“自律”约定的号召，多晶硅对工业硅需求减少；有机硅价格报价企稳，主要是终端房地产需求偏弱，上周中央政治局会议强调经济方面要稳住楼市，后续或有更强劲的政策出台，不过政策落实仍需等待一段时间，有机硅对工业硅需求难有提升；铝合金按需采购工业硅。

观点：新疆地区上周产量继续减产但有新增产炉投入生产，开工率小幅回升，川滇地区受枯水期影响减产范围进一步扩大，下游多晶硅对工业硅需求减弱，加上老旧仓单注销流入市场，工厂库存和市场库存较上一周继续累库，现货价格震荡下跌。

基本面供需双弱，库存高企，市场悲观情绪较浓，主力合约弱势震荡。25年春节在1月，近期下游或将开始低价按需备货，关注今年最后两周至春节前下游采购情况。

策略建议：震荡偏弱

编辑：金闪闪

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