近一周国债现券收益率继续全面下降，10年最低达到1.7%。国债期货主力合约相应呈现上行走势。成交持仓方面，T成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。
【行情复盘】近一周国债现券收益率继续全面下降，10年最低达到1.7%。国债期货主力合约相应呈现上行走势。成交持仓方面，T成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。
【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债共计发行6只，总发行额1270.7亿元，净融资额-874.6亿元。近期净融资额增量明显减慢，继续关注财政政策落地和国债发行节奏对流动性的影响。消息面上看，11月经济数据多弱于预期，其中消费增速放缓，投资总体走弱且分化增加，产出则维持加速趋势。社融和贷款则表现平稳，居民长贷和政府融资回升，M1继续明显修复。就业方面，不含在校生的16-24岁、25-29岁失业率均下降。央行本周公开市场操作净回笼流动性3102亿元，短端资金成本小幅上升后下降，但跨年资金利率维持高位。市场关注的年内最后一次降准有待落地。政策方面变动有限，国资委意见稿要求央企加强市值管理，推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制。此外，央行本周表态曾造成市场大幅调整，但已基本被消化。总体上看，宽松政策对国内经济修复的支持延续，通缩风险有所缓和，但恢复速度放慢。消费好转、基建持稳，继续观察地产，外需短期稳定，政策落地和总需求改善节奏仍是焦点。海外方面，12月美联储会议宣布降息25BP符合预期，但对未来降息路径预期明显偏鹰派，美债收益率、元指数大幅拉升，人民币汇率明显回落。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好有所增加。
【市场逻辑】数据仍未显示国内经济修复速度加快，且国内政策面回归平静，市场关注点从预期转向现实，经济数据影响权重放大，基本面暂无明显利空。政策空窗期下货币宽松和资产荒逻辑仍在，并继续警惕央行后期态度的潜在利空。外盘存在利空影响需继续注意，风险偏好影响略偏空。长期来看，资产荒逻辑暂时不变，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况
【交易策略】策略方面，基本面和供需压力暂有限，货币政策预期和经济现实有支持，警惕政策风险，暂维持目前久期和杠杆。技术面角度看：TS压力暂不明确，支撑102.760-102.770；TF压力不明确，支撑105.910-105.930；T压力智不明确，支撑107.890-107.940；TL压力118.70-118.80，支撑116.00-116.10。
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