订单方面，据SMM调研国内焊料企业开工平稳，订单尚未有明显好转，铅酸蓄电池开工率12月维持高位，进入1月预计总体开工率维持12月水平。下游加工环节原料库存较低，随着12月锡价高位回落，下游备货情绪明显好转，带动国内锡库存环比继续走低。
一、供应：
据SMM调研，国内40%锡矿加工费环比下调1,500元/金属吨至12,500元/金属吨，锡矿供应趋于紧张。1月春节临近，预计部分炼厂有季节性停减产计划，春节减量同比或超去年。海外，印尼JFX及ICDX交易所截止至12月26号合计交易量为4,460吨，成交量环比有所走低。
二、需求：
订单方面，据SMM调研国内焊料企业开工平稳，订单尚未有明显好转，铅酸蓄电池开工率12月维持高位，进入1月预计总体开工率维持12月水平。下游加工环节原料库存较低，随着12月锡价高位回落，下游备货情绪明显好转，带动国内锡库存环比继续走低。
三、库存：
12月底，Mysteel统计社会库存环比上月减少1,191吨至6,655吨，同比-34.13%；LME锡库存环比上月减少5吨至4,810吨，同比-35.57%。
四、策略观点：
临近年底，锡矿供应短缺终兑现在加工费下调，现货市场锡库存持续回落，微观基本面好转。但由于明年存在缅甸矿复产预期以及印尼锡出口配额恢复正常的预期，场外资金参与意愿较低，导致锡出现低持仓量、低交易量，价格震荡横盘的格局。后续可以关注低库存情况下锡现货端升水能否扩大，以及国内月差能否从C结构转为B结构，如果出现以上迹象可能锡单边价格存在继续上行的可能，否则总体价格将呈现震荡横盘的格局。
（来源：光大期货）
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