近一周国债现券收益率先上行后下降。国债期货主力合约表现分化，TL小幅上升，其他品种下降。成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，TL成交持仓均上升，其他品种成交持仓下降。
【行情复盘】近一周国债现券收益率先上行后下降。国债期货主力合约表现分化，TL小幅上升，其他品种下降。成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，TL成交持仓均上升，其他品种成交持仓下降。
【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债共计发行4只，总融资额1920.1亿元，净融资额-839.9亿元。近期净融资额增量总体仍较低，继续关注财政政策落地和国债发行节奏对流动性的影响。消息面上看，数据显示11月全国规上企业利润仍低于去年同期，但边际增量明显超季节性。央行本周净回笼流动性7982亿元，短端资金成本临近年末开始回升。同时，本周央行缩量续作MLF并维持利率不变。政策方面，全国财政工作会议再提支持内需、加大消费品以旧换新，提高赤字率，增加政府债。市场对特别国债增量提升至3万亿的预期上升。国常会通过规范公司公开发行股票中介服务草案，严厉打击财务造假、欺诈发行。国务院提高专项债项目资本金比例至30%，并扩大使用范围。监管拟对银行业金融机构黄事和高级管理人员加强管理。此外，明年两会定于3月4日和5日召开，该日期前后消息面变动将加大。总体上看，宽松政策对国内经济修复的支持延续，通缩风险有所缓和，但恢复速度放慢。消费好转、基建持稳，继续观察地产，外需短期稳定，政策落地和总需求改善节奏仍是焦点。海外方面，美联储12月会议展现出鹰派态度后，市场对降息次数降至1至2次，美债收益率继续上行，美元指数和人民币汇率维持震荡。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好持续小幅上升。
【市场逻辑】数据暂时未显示国内经济修复速度再加快，且国内政策面回归平静，市场关注点从预期转向现实，经济数据影响权重放大，基本面暂没有明显利空。货币宽松和资产荒逻辑仍在，但政策预期转向偏空，同时关注年末资金面利空。外盘存在利空影响仍需要注意，风险偏好影响略偏空。长期来看，资产荒逻辑暂时不变，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。
【交易策略】策略方面，基本面和供需压力暂有限，货币政策预期和经济现实有支持，警惕政策风险，暂维持目前久期和杠杆。技术面角度看：TS压力103.100-103.110，支撑102.760-102.770：TF压力106.800-106.820，支撑105.910-105.930；T压力109.120-109.170，支撑107.890-107.940；TL压力119.14-119.24，支撑116.00-116.10。
下一篇>已是最后一篇
