市场仍处供强需弱格局棉花短期或将承压运行-期货晨报-18期货网

■市场分析

期货方面，昨日收盘棉花2505合约13430元/吨，较前一日下跌70元/吨，跌幅0.52%。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价14477元/吨，较前一日上涨75元/吨，现货基差CF05+1047，较前一日上涨145元/吨。全国均价14732元/吨，较前一日上涨26元/吨，现货基差CF05+1302，较前一日上涨96元/吨。

近期市场资讯，根据美国农业部的统计，截至2024年12月26日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为279.39万吨，占年美棉产量预估值的91.1%（2024/25年度美棉产量预估值为310万吨）。美陆地棉检验量272.73万吨，检验进度达到了91.06%，同比快14%；皮马棉检验量6.66万吨，检验进度达到了56.3%，同比快22.6%。周度可交割比例在76.8%，季度可交割比例在81.5%，同比高2.2个百分点，季度可交割比例维持微幅下降趋势。中国棉花信息网专讯，据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月29日，新疆地区皮棉累计加工总量584.47万吨，同比增幅19.44%。其中，自治区皮棉加工量406.5万吨，同比增幅26.73%；兵团皮棉加工量177.96万吨，同比增幅5.58%。29日当日加工增量3.45万吨，同比增幅16.64%；2024年12月23日-12月29日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计12.53万吨，环比减少1.65万吨，减幅11.6%，同比增加3.84万吨，增幅44.2%。

昨日郑棉期价震荡下跌。国际方面，美棉经过前期的持续下行后，近期受外围利好支撑出现小幅反弹。不过由于美棉出口签约进度依然偏慢，巴西的高产预期使得全球棉花产量仍维持高位，而全球疲软的需求并未明显改变，24/25年度全球棉花供需预期仍偏宽松，而且USDA目前还未上调本年度中国棉花的增产幅度，国际棉价后市仍面临不小的压力。国内方面，郑棉期价持续反弹动力不足。供应端，国内新棉增产幅度超预期，BCO再度上调新疆棉花产量22.6万吨至641.2万吨。当前加工尚未进入尾声，新棉供应及增产预期持续对盘面形成压力。需求端，下游需求呈现回落态势，纺织企业开工逐渐下滑，对原料逢低刚需采购为主。整体来看，当前国内仍处于供强需弱格局，下游订单仍未出现明显好转，短期棉价预计仍将承压运行，关注前低附近支撑。

■策略

中性

■风险

宏观及政策风险

（来源：华泰期货）

编辑：金闪闪

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