镍：宏观暂稳交投平淡盘面震荡走弱-期货晨报-18期货网

军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。需求端，不锈钢行情弱势，钢厂在生产亏损和消费压力下暂难接受过高原料报价，心理价位下移。硫酸镍方面，受需求不佳影响，硫酸镍价格继续回落，外采硫酸镍制作精炼镍的利润回升。

【现货】截至1月2日，SMM1#电解镍均价125875元/吨，日环比上涨200元/吨。进口镍均价报124325元/吨，环比上涨150元/吨；进口现货升贴水报-150元/吨，日环比下跌150元/吨。

【供应】能扩张周期，产精炼镍产量高位持稳。2024年11月精炼镍产量30817吨，同比增长33.64%，环比增长0.49%；12月产量预计31217吨。

【需求】军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。需求端，不锈钢行情弱势，钢厂在生产亏损和消费压力下暂难接受过高原料报价，心理价位下移。硫酸镍方面，受需求不佳影响，硫酸镍价格继续回落，外采硫酸镍制作精炼镍的利润回升。

【库存】海外库存高位企稳，国内库存偏稳。截止1月2日，LME镍库存162474吨，周环比减少594吨；SMM国内六地社会库存41229吨，周环比减少872吨；保税区库存4900吨，周环比持平。

【逻辑】昨日沪镍盘面震荡走弱，现货价格小幅上涨，交投平淡精炼镍现货成交供需两弱。宏观方面，美国11月PCE价格指数同比增长2.4%，低于市场预期的2.5%，环比涨幅为0.1%，为5月以来的最低纪录。市场缓解了对于通胀加速的担忧，对2025年美联储降息的预期增强，美元指数高位回落。产业层面，去年底清仓结账的贸易商新进资源尚未到货，多于市场收购低价资源，各品牌精炼镍现货升贴水基本持稳。LME库存高位企稳，国内库存偏稳定，但去库趋势未有明显显现，库存对基本面的压力稍缓，价格上方仍有制约。镍矿价格暂稳，元旦结束后菲律宾北部矿山暂未有新盘价开出；印尼镍矿市场出现缺货现象，主要由于开年后矿山谨慎出货，国内工厂亏损严重，实单采购成交较少。镍铁市场成交较为冷清，镍铁价格弱稳运行。硫酸镍方面，价格维持弱稳，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转，无新驱动下跌空间依旧有限。总体上，宏观暂稳，近期市场对印尼供应端担忧再起，产业端自身驱动仍比较有限，短期预计镍价区间震荡为主，主力区间参考122000-128000。

【操作建议】主力参考122000-128000

【短期观点】区间震荡

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编辑：金闪闪

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