下游需求偏弱预计尿素维持偏弱震荡-期市要闻-18期货网

12月气头尿素企业陆续停车背景下，尿素产量季节性同比仍处高位，预计1月气头企业逐步重启，尿素产量将增加。临近年底，农业需求季节性回落，工业开工率呈下降趋势，预计年前下游采购以储备性需求为主。

策略摘要

谨慎偏空：12月气头尿素企业陆续停车背景下，尿素产量季节性同比仍处高位，预计1月气头企业逐步重启，尿素产量将增加。临近年底，农业需求季节性回落，工业开工率呈下降趋势，预计年前下游采购以储备性需求为主。尿素出口延续收紧，出口量维持低位，整体港口库存窄幅波动。尿素供应宽松格局延续，预计尿素维持偏弱震荡。目前尿素现货利润已经临近亏损，关注上游装置的动态。

核心观点

■市场分析

成本利润：上游原料煤炭价格下行，尿素成本面支撑走弱，尿素现货价格亦跟随成本走低，尿素企业生产利润继续被压缩，现阶段尿素生产利润维持微利水平。

供应：虽然12月份气头尿素企业陆续停车，尿素12月产量为560万吨，季节性同比高位。1月气头企业逐步重启，预计尿素产量将增加至570万吨。

进出口：尿素进口量与出口量均保持低位，预计1月进口量与出口量仍处于偏低位水平。国际尿素价格小幅走高，国内出口利润改善，但现阶段国内出口政策仍收紧，出口难以改善，建议关注尿素出口相关政策。

需求：目前复合肥开工率为41.6%，三聚氰胺开工率为60%，尿素企业订单天数7.1天。临近年底，农业需求季节性回落，工业开工率呈下降趋势，预计年前下游采购以储备性需求为主。

库存：目前尿素企业库存量152.5万吨，较上月累库11.6万吨，库存总量创五年内新高，产量大幅高于去年同期，叠加下游需求偏弱，预计1月库存维持高位水平。港口库存量15.4吨，整体港口库存窄幅波动，持续关注尿素出口相关政策。

■策略

谨慎偏空，预计尿素维持偏弱震荡。

■风险

淡季储备、出口法检、库存变动、国际市场变化

（来源：华泰期货）