市场处供需双弱格局工业硅短期或底部震荡运行-期货晨报-18期货网

据百川统计，截至12月底，中国工业硅行业库存合计约61.16万吨（含交割库注册仓单），较上月底小幅累库。其中社会库存21.16万吨，黄埔港5.2万吨，昆明港5.7万吨，天津港4.7万吨，交割库库存约24.4万吨。从供需平衡来看，预计1月仍过剩，仍有累库预期。

策略摘要

12月工业硅受下游消费拖累，基本面供需双弱，工业硅期货盘面价格大幅下跌，截至12月31日收盘价较月初下跌1420元/吨，跌幅11.45%。随着交割新规实施，553#市场流通增加。供应端受到西南地区枯水期影响，川、滇地区工业硅开工继续下降，新疆地区个别大厂也有减产，整体12月份产量预计约33.5万吨，大幅降低。消费端下游西南地区受电力成本抬升多晶硅开工大幅下跌，多晶硅12月产量约10万吨。有机硅及铝合金对工业硅需求持稳，出口方面表现尚可，出口数据有所提升。据百川与SMM数据，目前行业总库存约为61.16万吨（含交割库已注册成功的仓单），较11月底继续小幅累库。盘面受基本面偏弱影响，价格持续走弱，目前价格跌至现金成本附近，继续下跌空间有限，亦无上涨动力，预计1月份价格继续底部震荡运行。

核心观点

■2024年12月产业链各环节情况梳理

供应：据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数756台，本月金属硅开炉数量与11月25日相比减少53台，截至12月27日，中国金属硅开工炉数265台，整体开炉率35.05%。12月西南和西北两大主产区均有不同幅度减少。从产量方面来看，12月中国工业硅产量约为33.5万吨，较上月环比减少约6万吨。受西南枯水期电价抬升影响，成本有所增加，目前多数企业成本压力仍较大，且多处于亏损状态，预计1月份成本变动不大。

消费：12月工业硅消费整体偏弱，其中多晶硅开工大幅下降，有机硅略有增加，铝合金持稳。12月多晶硅产量约为10万吨，对工业硅需求约12万吨。虽有机硅开工小幅增加，但多以消耗库存为主，有机硅DMC产量约为23.5万吨，整体有机硅对工业硅需求约11.2万吨。铝合金开工持稳，对工业硅需求约5.5万吨，出口约6万吨。12月总消费合计消费量约35万吨（含再生硅），供需基本平衡。1月份临近春节假期，部分下游企业提前放假，消费端预计难有起色。

库存：据百川统计，截至12月底，中国工业硅行业库存合计约61.16万吨（含交割库注册仓单），较上月底小幅累库。其中社会库存21.16万吨，黄埔港5.2万吨，昆明港5.7万吨，天津港4.7万吨，交割库库存约24.4万吨。从供需平衡来看，预计1月仍过剩，仍有累库预期。

成本：12月间，中国工业硅生产成本小幅增加，硅石、石油焦等原辅材料价格持稳，主要由于枯水期电价抬升。1月份成本预计变动不大，持稳。

价格：受基本面拖累，12月份工业硅盘面价格大幅下跌。现货价格也是跟盘面有所下跌，根据SMM数据，目前华东通氧553均价11350元/吨，较上月下跌35元/吨，昆明地区421均价12100元/吨，较上月下跌250元/吨。

观点

供应端虽有减产，但是下游消费亦有下降，工业硅处于供需双弱格局，目前总库存和仓单压力较大，供需仍处于过剩。目前价格跌至现金成本附近，继续往下空间有限，1月份临近春节下游消费难有起色，价格上涨动力不足，预计1月份工业硅期货价格底部震荡运行，可把握超跌后的反弹机会。

策略

区间操作为主，可择机买入套保

风险

1、主产区减产规模；

2、仓单消化情况；

3、硅料企业开工率；

4、资金及宏观情绪；