近一周国债现券收益率继续全面下行，10年降至1.6%附近。国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，TS和TF成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。
【行情复盘】近一周国债现券收益率继续全面下行，10年降至1.6%附近。国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，TS和TF成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。
【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行11只，总发行量953.1亿元，净融资额653.1亿元。近期净融资额增量较低，继续关注财政政策落地和国债发行节奏对流动性的影响，一季度影响或将加大。消息面上看，数据显示12月制造业PMI回落，表现略弱于预期，非制造业PMI则明显上升，尤其是建筑业订单超预期。央行周内净回笼流动性3442亿元，短端资金成本在跨年前后冲高回落。同时央行推迟降准时间，投资者认为通过新工具加码流动性投放后，下一个降准窗口是春节前。政策方面，国家领导人继续强调2024年GDP增速在5%左右，2025年要实施更加积极政策。国务院总理要求今年延续消费品以旧换新，并拓宽适用范围，做好补贴资金接续。消息称公务员薪资将提升以促进消费支出。监管计划加强限制电池制备技术出口，和提取金属和锂的技术和工艺的限制。此外，近期债市大幅上涨后，监管约谈部分金融机构。总体上看，宽松政策对国内经济修复的支持延续，通缩风险有所缓和，但恢复速度缓慢。消费好转、基建持稳，外需短期稳定，继续观察地产，政策落地和总需求改善节奏仍是焦点。海外方面，美联储12月会议展现出鹰派态度后，市场对明年降息次数预期仍为1至2次，美股进入高位宽幅震荡阶段。美债收益率持稳但美元指数继续向上，在岸汇率跟随离岸突破7.30关口。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好明显回落。
【市场逻辑】数据显示国内经济方向向好但改善节奏未加快，市场关注点从预期转向现实，经济数据影响权重放大，基本面未出现明显利空。货币宽松和资产荒逻辑仍在，政策弱于预期也有利多影响，年末资金面利空结束，但监管风险不减。外盘和汇率端存在压力，风险偏好转为利多。长期来看，资产荒逻辑暂时不变，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。
【交易策略】策略方面，供需压力暂有限，经济基本面现实有支持，政策压力需关注，可维持目前久期和杠杆。技术面角度看：TS压力暂不明确，支撑102.900-102.910；TF压力暂不明确，支撑106.320-106.340：T压力暂不明确，支撑108.450-108.500；TL压力暂不明确，支撑117.10-117.20。
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