国债期货：期债走势分化短端偏弱资金利率略走高-金融期货-18期货网

国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债长端稍稳。

【市场表现】

国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债长端稍稳。截止17：00，1-3年期国债活跃券收益率上行2-3bp，7年、10年、30年期国债均下行0.5bp，10年期“24附息国债11”报1.6025%，30年期“24特别国债06”报1.865%。此外，10年期“24国开15”下行1bp报1.645%。

【资金面】

央行公告称，1月8日以固定利率、数量招标方式开展了11亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日无逆回购到期。央行公开市场单日操作前次低点出现在2024年9月4日，当日七天期逆回购操作量为7亿元。

资金面方面，银行间市场资金面总体均衡稍偏松，不过价格略贵，存款类隔夜回购加权利率均小幅上行。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.57%附近，较上日小幅上行1bp。央行公开市场逆回购仅操作了11亿元，供给减少在情绪上略有影响，后续需要关注地方债供给增多后，宽松政策会否落地。Wind数据显示，CNEX债券分歧指数全品种方面，证券和银行为主要买盘，基金及保险为主要卖盘。

【政策面】

2025年加力扩围实施“两新”政策新举措发布。设备更新支持范围新增电子信息、安全生产、设施农业等领域，并进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新等补贴标准；新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲以旧换新及手机、平板、智能手表手环购新补贴，将符合条件的国四排放标准燃油车纳入报废更新补贴范围。两新政策增量资金落地后有望在2025年带动消费增速。

【操作建议】

昨日债市出现一定分化，短端品种出现一定调整，长端品种在多空拉锯下高位震荡，目前尚未出现持续性的利空线索，短期在降息落地利多出尽之前期债偏强趋势不易打破，多单或仍可保持定力持有观望，同时等待海外政策因素落地。当前债市的主要潜在利空一是在于长端国债利率下行过快，超前定价降息预期，来到历史低位后监管对长债预期管理可能进一步加强，二是跨年后部分累计浮盈较厚的机构止盈情绪有可能增强，容易形成情绪共振带来高波动。单边策略上，短期多单或可持有，但需提高对监管因素和止盈情绪利空的警惕。

编辑：金闪闪

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