焦煤方面，山西一季度铁路长协价格大幅下调，蒙煤通关量回升，供应端相对宽松，焦煤库存持续增加，焦炭六轮提降影响市场信心走弱，下游焦钢企业采购谨慎，部分焦企开始节前适当补库。
策略摘要
焦煤方面，山西一季度铁路长协价格大幅下调，蒙煤通关量回升，供应端相对宽松，焦煤库存持续增加，焦炭六轮提降影响市场信心走弱，下游焦钢企业采购谨慎，部分焦企开始节前适当补库。焦炭方面，铁水产量承压下行，负反馈行情再起，短期在刚需回落前提下，焦炭第六轮提降快速落地。整体看，尽管动力煤价格有企稳迹象，但市场对后续消费预期展望悲观，焦煤现货价格暂未止跌，双焦市场维持偏弱运行，关注后续钢厂补库力度及海内外宏观政策扰动。
核心观点
■市场分析
本周双焦期货延续弱势运行，截止本周五收盘，焦炭2505合约收于1681.5元/吨，环比上周下跌4.49%；焦煤2505合约收于1083.5元/吨，环比上周下跌5.66%。焦炭方面，本周第六轮提降快速落地，本轮降幅50-55元/吨，终端钢材需求持续萎缩，钢厂采购多以刚需补库为主。焦煤方面，供应逐步回升，整体延续宽松格局，近期钢厂检修增多，原料刚需持续回落，库存压力犹存。
供给方面：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.7万吨，环比上周增加0.2万吨，产能利用率86.2%，较上周增加0.4%；本期部分焦企受环保限产，焦炭总日均产量112.5万吨，环比减少0.1万吨。
需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.18%，环比上周减少0.92%；高炉炼铁产能利用率84.24%，环比上周减少0.31%；日均铁水产量 224.37万吨，环比上周减少0.83万吨。本期新增9座高炉复产，15座高炉检修，因多家钢厂发布停产检修计划，终端需求持续回落。
库存方面：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存896.8万吨，环比增加15万吨，焦煤可用天数13天，环比增0.4天；独立焦企全样本：炼焦煤总库存1073.5万吨，环比增19.5万吨，焦煤可用天数12.4天，环比增0.4天。本周市场陆续开启冬储补库，下游焦钢企业库存有所累积。
综合来看：焦煤方面，山西一季度铁路长协价格大幅下调，蒙煤通关量回升，供应端相对宽松，焦煤库存持续增加，焦炭六轮提降影响市场信心走弱，下游焦钢企业采购谨慎，部分焦企开始节前适当补库。焦炭方面，铁水产量承压下行，负反馈行情再起，短期在刚需回落前提下，焦炭第六轮提降快速落地。整体看，尽管动力煤价格有企稳迹象，但市场对后续消费预期展望悲观，焦煤现货价格暂未止跌，双焦市场维持偏弱运行，关注后续钢厂补库力度及海内外宏观政策扰动。
策略
焦炭方面：震荡偏弱
焦煤方面：震荡
跨品种：无
期现：无
期权：无
■风险
宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。
（来源：华泰期货）
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