根据SMM最新统计数据，现货库存为10.87万吨，其中冶炼厂库存为3.65万吨，下游库存为3.66万吨，其他库存为3.56万吨。社会库存表现反复，但总量仍超10万吨，仓单库存迅速增长，国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续，过剩格局仍未改变。
策略摘要
消费端表现仍较好，但供应增长也较多，去库进程中断，开始小幅累库，下游材料厂仍以长协为主，采买情绪一般，即使备库也难以扭转过剩格局。短期上有顶下有底，市场可能提前交易春节后旺季预期，而8万上方套保压力大，7.5万附近宽幅震荡，或可考虑卖出宽跨式期权。
核心观点
市场分析
2025年1月14日，碳酸锂主力合约2505开于78740元/吨，收于79100元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.48%。当日成交量为204887手，持仓量为219211手，较前一交易日增加17853手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳2750元/吨。所有合约总持仓379157手，较前一交易日增加20332手。当日合约总成交量较前一交易日增加4138手，成交量增加，整体投机度为0.63 。当日碳酸锂仓单52660手，较上个交易日增加534手。
盘面：当日碳酸锂开盘后，整日围绕日均线震荡，最终收涨0.48% 。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年1月14日电池级碳酸锂报价7.55-7.72万元/吨，较前一交易日上涨0.04万元/吨，工业级碳酸锂报价7.265-7.365万元/吨，较前一交易日上涨0.045万元/吨。
库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.87 万吨，其中冶炼厂库存为3.65 万吨，下游库存为3.66 万吨，其他库存为3.56 万吨。社会库存表现反复，但总量仍超10万吨，仓单库存迅速增长，国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续，过剩格局仍未改变。
供应端：下游需求走弱的悲观预期，叠加外采原料企业加工利润小幅亏损，青海等地盐湖主产区进入寒冬，春节前后冶炼企业计划进行季节性检修，碳酸锂产量继续下滑，各环节均有减量；锂盐厂对于25年长协折扣及现货持较为强硬的挺价态度，下游材料厂更多是与贸易商进行成交，贸易商加速出货，库存向下游转移。
成本方面，津巴布韦发货量预计将有所减少，智利出口规模也明显下滑，现货锂精矿流通量不足，国内高品位现货锂辉石价格小幅上涨，锂矿石现货持货商以当前价格报价出货意愿普遍不高，部分贸易商选择囤货等涨，成本支撑仍存。
需求方面，近期磷酸铁价格一直呈现上行趋势，铁锂厂对碳酸锂的需求保持韧性；近期，头部电池厂正在与材料厂就今年磷酸铁锂的供应情况进行洽谈，多数企业维持挺涨价情绪，据SMM预计，中高端材料加工费可能会出现小幅上升，因此磷酸铁锂材料厂总体未出现明显减产现象；不过政策支持预期仍存，财政部办公厅发布关于进一步明确新能源汽车政府采购比例要求，2025年汽车以旧换新政策力度仍大，国内重要会议后或继续落地相关政策，海外政策不确定性刺激了“抢出口需求”，均带来需求增量。
策略
中性，区间操作为主
风险
1、 供应端不可抗力，供应不及预期，2、 消费端超预期，3、 宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
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