近一周国债现券收益率总体略有反弹。国债期货主力合约震荡为主，长端品种相对强势。成交持仓方面，TS成交持仓均上升，其他品种成交下降持仓上升。
【行情复盘】近一周国债现券收益率总体略有反弹。国债期货主力合约震荡为主，长端品种相对强势。成交持仓方面，TS成交持仓均上升，其他品种成交下降持仓上升。
【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债共计发行22只，总发行4217.2亿元，净融资额2634.6亿元。近期净融资额略有回升，继续关注财政政策落地和国债发行节奏对流动性的影响，未来影响或将加大。消息面上看，数据显示12月工业增加值和社会零售增速均加快，固定资产投资增速略有回落。去年四季度GDP受到政策提振大幅加速，全年GDP增速目标实现。外需方面，12月进出口增速均有反弹，出口增量超季节性，抢出口、春节前因素对外需均有短期支持。金融层面，12月表内信贷表现较好，尤其居民长贷进一步改善，但企业长贷偏弱。政府融资大幅上升则带动社融。央行近一周累计净投放流动性4589亿元，受到短端资金利率明显上升影响。央行和外管局提高跨境融资宏观审慎调节参数以维护汇率稳定。其他政策方面，国务院要求扩大内需，财政部重申将提高赤字率，证监会承诺将加强稳市机制建设。商务部称1月20日起全国实施手机等数码产品购新补贴。海外方面，市场对年内美联储降息态度分化，联邦基金利率隐含降息次数更接近2次。美债收益率明显回落令美元指数上行趋势以及人民币汇率跌势减慢。地缘政治风险和市场风险偏好变动不大。
【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变但节奏未明显加快，市场关注点从预期转向现实后基本面未出现明显利空。货币宽松和资产荒逻辑仍在，政策真空期下监管风险暂时下降，但流动性风险有所上升。外盘和汇率压力减弱，风险偏好利多减弱。长期来看，资产荒逻辑暂时不变，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。
【交易策略】策略方面，供需压力增加有限，经济基本面现实仍有支持，可暂时维持目前久期和杠杆。技术面角度看：TS压力103.148-103.158，支撑102.600-102.610；TF压力106.990-107.010，支撑105.820-105.840：T压力109.495-109.545，支撑108.450-108.500：TL压力120.99-121.09，支撑117.10-117.20。
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