国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。
【市场表现】
国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率普遍上行。截至17:00，10年期国开债“24国开15”收益率上行1.25bp报1.66%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行1bp报1.6275%，30年期国债“24特别国债06”收益率上行1bp报1.8750%，5年期国开债“24国开08”收益率上行1.5bp。
【资金面】
央行公告称，为对冲公开市场逆回购到期、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性充裕，1月22日以固定利率、数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。Wind数据显示，当日9595亿元逆回购到期，因此单日净投放1980亿元，为连续八日净投放。资金面方面，央行公开市场周三逆回购操作规模11575亿元，但在对冲巨量到期后净投放量不足2000亿，银行间市场资金面早盘边际企稳，尾盘又出现收敛迹象。银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价上行0.06bp报1.7995%，银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价下行16.03bp报1.8721%；非银机构以信用债为抵押融资成本稳步下降。CNEX资金情绪指数最新报68，早盘一度回落至52。
【政策面】
经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。主要举措包括提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。
【操作建议】
美国对于关税加征的政策预计仍有反复，贸易冲突的忧虑阶段性还会冲击市场。短期债市定价主线仍在资金面和宽货币预期，昨日资金面收敛带动短端骗弱，而多部门推动长期资金入市利好权益资产，政策预期对长债形成一定压制。春节前债市走势或取决于资金面情况，如果央行对资金面呵护力度加大，如进一步有降准操作落地，债市可能呈现偏强走势，如果央行投放不及预期，资金面延续偏紧张，债市可能难以摆脱震荡走势。单边策略上，短期建议对债市维持中性，同时关注资金面和海内外政策动向。
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