展望节后，供需上随着国内复工复产，需求有望逐步回升，尤其是新能源、基建等领域对铜的消费支撑较强。同时供应端铜矿干扰因素短期内难以彻底缓解，冶炼产能扩张有限，整体供应趋紧会对铜价形成支撑。
春节期间，伦铜下移重心于9000美元一线获得支撑震荡，周线波幅+0.78%。顺序上看整体受到美联储暂停加息和川普关税偏鸽的影响，美元重新反弹靠向前高，但铜价回落到9000美元附近后未继续下探、转向震荡。
具体看，1月28日美联储年内首次议息，暂停降息复合市场预期，但美元反弹仍然给铜价以压力。随后，2月1日特朗普确定关税政策，宣布对加拿大和墨西哥征收25%关税、后又延缓执行；对中国征收10%额外关税，就市场前期重点关注的关税力度而言，近期出现了预期差的修正，宏观品种在前期押注了较强关税压力后，针对目前的偏鸽开始交易利空出尽，比如铜。
从基本面看，铜市场呈现供需双弱格局。受假期影响，下游加工企业普遍停工，需求季节性回落，而冶炼厂保持正常生产，导致库存有所累积。
展望节后，供需上随着国内复工复产，需求有望逐步回升，尤其是新能源、基建等领域对铜的消费支撑较强。同时供应端铜矿干扰因素短期内难以彻底缓解，冶炼产能扩张有限，整体供应趋紧会对铜价形成支撑。
宏观上节后重点关注特朗普移民政策的力度和美国通胀的粘性，这决定了强美元的格局会否发生改变。若降息预期难以上修，关税预期差修正带来的调整难以持续产生影响，铜价仍将以当前上边界9300美元左右为压力位、在不确定中高位震荡等待线索，过程中关注春季旺季表现。
编辑：钱莱
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