去年1月的出口因采矿许可证延期而受阻，导致出口断崖式下滑，今年1月印尼出口量再度出现去年一季度的减量问题，虽然没有完全降至零出口，但也使得LME库存出现连续去库的情况。
【沪铜】：震荡偏强
(1)宏观：美国劳工统计局公布数据显示，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值2.9%；核心CPI同比增长3.3%，超出预期的3.1%和前值3.2%，环比增0.4%，超出前值和预期值均0.3%、0.2%。
(2)库存：2月12日，SHFE仓单库存83999吨，增3696吨；LME仓单库存241650吨，减1650吨。
(3)精废价差：2月12日，Mysteel精废价差1837，收窄152。目前价差在合理价差1466之上。
综述：宏观面，美国1月CPI上涨幅度全线超预期，支持美联储谨慎降息，市场将下次美联储降息的预期从9月调整至12月，虽然市场下调美联储货币宽松节奏，但特朗普交易继续催生通胀预期，叠加当前美国就业和制造业数据均具韧性，对铜价影响依旧偏多。
国内临近重要会议政策预期升温，叠加旺季需求预期提振，短期铜价维持震荡偏强走势，参考77000-78000。
印尼贸易部周三公布的数据显示，2025年1月印尼精炼锡出口量为1,566.26吨，同比增加39%，环比下降66%。
去年1月的出口因采矿许可证延期而受阻，导致出口断崖式下滑，今年1月印尼出口量再度出现去年一季度的减量问题，虽然没有完全降至零出口，但也使得LME库存出现连续去库的情况。
供应端偏紧预期对锡价支撑仍在，叠加AI半导体热度持续提振锡价，预计短期价格维持高位运行，参考25.5-26.5万，继续关注供应端政策消息。
编辑：金闪闪
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