当下铅精矿市场成交并不活跃，同时铅产业链上至下游均处于从春节假期中逐步恢复的过程，目前正元十五已过，上游小幅提产，但下游需求暂时并无十分明显恢复。
策略摘要
当下铅精矿市场成交并不活跃，同时铅产业链上至下游均处于从春节假期中逐步恢复的过程，目前正元十五已过，上游小幅提产，但下游需求暂时并无十分明显恢复。预计当下铅价或将维持震荡格局。
核心观点
■铅市分析
现货方面：2025-02-24，LME铅现货升水为-33.79美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16900元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-45.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16950元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16875元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16975元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10050元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9675元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10050元/吨。
期货方面：2025-02-24，沪铅主力合约开于17090元/吨，收于17160元/吨，较前一交易日变化40元/吨，全天交易日成交39063手，较前一交易日变化5393手，全天交易日持仓48788手，手较前一交易日变化2321手，日内价格震荡，最高点达到17195元/吨，最低点达到17035元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17180元/吨，收于17095元/吨，较昨日午后收盘下降0.09%。
最新库存数据显示，铅锭库存下滑。原生铅方面，江西、广东等地区原生铅冶炼企业进入检修，铅锭供应进一步下降。再生铅方面，河北、安徽等地区再生铅冶炼企业减产后尚未完全恢复。消费方面，铅蓄电池市场整体需求变化不大，下游企业按需采购为主。目前汽车蓄电池市场更换需求较好，电动自行车蓄电池市场消费则相对转淡，储能电池企业订单则相对平稳。
库存方面：2025-02-24，SMM铅锭库存总量为6.0万吨，较上周同期变化0.03万吨。截至11月28日，LME铅库存为220550吨，较上一交易日变化1025吨。
策略
单边：中性。套利：中性。
风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
（来源：华泰期货）
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