2月24日，SMM1#锡266000元/吨，环比上涨2200元/吨；现货升水200元/吨，环比不变。冶炼厂早间出货意愿随行就市，整体成交较为有限。
【现货】2月24日，SMM1#锡266000元/吨，环比上涨2200元/吨；现货升水200元/吨，环比不变。冶炼厂早间出货意愿随行就市，整体成交较为有限。贸易商方面积极入市报价，多反馈当前锡价仍处高位，下游买兴不佳，部分下游逢午后盘面下行之际入市刚需接货，市场整体交投表现平平。下游反馈锡价持续攀升，终端备货意愿偏低，日前整体订单水平较为冷清，年后订单下滑较大，暂时没有看到订单驱动。
【供应】据SMM调研，12月份国内精炼锡产量达到16240吨，环比减少4.41%，同比增加3.53%。1-12月累计生产18.38万吨，同比增长8.91%。12月份国内锡矿进口量为0.8万吨（折合约3786金属吨）环比-33.75%，同比-50.99%，较11月份减少1303金属吨。1-12月累计进口量为15.8万吨，累计同比-31.20%。12月份国内锡锭进口量为2991吨，环比-15.00%，同比-39.62%，1-12月累计进口量为21804吨，累计同比-38.23%。
【需求及库存】据SMM统计，12月焊锡开工率76%，月环比小幅上涨0.4%，12月份，中国锡焊料企业的生产情况稳中有升。由于该月没有受到长假期的影响，企业的生产时间有所保证，这使得生产效率得以维持。另外叠加，年前多数终端企业开始准备年前备库，并在锡价低位向下游焊料企业订购大量订单。这一市场变化对企业的生产计划产生了积极影响，推动了产量的增加。截至2月24日，LME库存3640吨，环比减少50吨；上期所仓单6973吨，环比增加124吨，社会库存9256吨，环比增加516吨。
【逻辑】供应方面，缅甸地区持续停产，锡矿供应紧张或影响冶炼端生产，上周末缅甸佤邦地区开展2024年度工作总结大会，其中提到关于尽快对曼相矿区复工复产，关注后续生产恢复情况。需求方面，全球半导体销售额虽延续增长，但同步增速持续放缓，节后归来下游畏高情绪较强，需求恢复偏缓，同时微软撤掉两个数据中心，市场质疑AI投资前景。库存方面，社会库存延续累库，但相较于往年春节期间累库斜率明显放缓。综上所述，需求侧表现不佳，但供应侧锡矿偏紧，库存累库偏缓，锡价易涨难跌，供应侧修复前预计锡价延续高位震荡，关注供应侧修复情况。
【操作建议】观望
【近期观点】偏强震荡
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