国债期货：期债延续调整关注MLF续作规模-金融期货-18期货网

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.27%，创2024年12月26日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.02%。

【市场表现】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.27%，创2024年12月26日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债收益率大幅上行3-7bp，中长券上行幅度较大。截至17：00，10年期国开债“24国开15”收益率上行4bp，10年期国债“24附息国债11”收益率上行3.75bp，30年期国债“24特别国债06”收益率上行3.5bp，5年期国开债“24国开08”收益率上行5.5bp，7年期国债“24附息国债18”收益率上行5.45bp。

【资金面】

央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月24日以固定利率、数量招标方式开展了2925亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。当日1905亿元逆回购到期，因此单日净投放1020亿元；2月25日将有4892亿元逆回购到期。资金面方面，周一资金一度偏紧后转松，DR001加权平均利率下行7.25bp报1.8774%，DR007加权平均利率下行16.06bp报2.0550%。非银机构融入隔夜报价早盘一度在2.3%后回落至2%附近。CNEX资金情绪指数显示，16:00全市场指数报45，盘初一度飙升至60。税期仍走款资金一度仍吃紧，随后央行逆回购继续净投放，非银隔夜拆借价格逐步有回落，不过仍在2%附近；央行短期调控态度仍迷离，随着月末将近，关注后续MLF操作及流动性变化情况。

【操作建议】

目前影响债市情绪的核心因素是资金面，市场风险偏好因素是情绪的放大器。昨日受到资金延续偏紧和债市持续调整影响，止损和赎回行为一定程度上放大了跌幅。短期关注赎回情况和资金面能否边际缓解，重点关注央行投放信号，单边策略上暂建议观望。中期来看，基本面有待进一步提振，宽货币方向未扭转，叠加1月社融结构有待进一步修复，2月情况仍具不确定性，叠加配置力量相对偏强，因此待调整企稳后或仍可适当关注逢低配多策略。基差策略上，目前TF2506、TS2506合约基差与净基差偏低，IRR偏高，或可关注正套与基差做阔策略。套保盘可关注基差偏低时点空头套保建仓时机。

编辑：金闪闪

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