截至2月20日，45港库存15339.54万吨，绝对值历史同期极高，港口到港回升，而铁水慢复产下疏港量回升较以往偏缓，港口库存小幅累库；钢厂进口矿库存环比+27.89至9170.7万吨。中大型钢厂小幅补库，基于钢厂检修增多，铁矿日耗小幅下滑。
【现货】
截止昨日收盘，铁矿主力合约-2.17%（-18），收于813元/吨。主流矿粉现货价格：日照港PB粉-15至810元/吨，巴混粉-15至822元/吨。
【基差】
PB粉和巴混粉仓单成本分别为860元和844元。PB粉基差47元/吨左右。
【需求】
本期日均铁水产量227.99万吨，环比-0.45万吨；日均铁水产量227.51万吨，环比-0.48万吨；高炉开工率77.68%，环比-0.3%；高炉炼铁产能利用率85.4%，环比-0.18个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比-0.87百分点。
【供给】
本周全球发运大幅回升，主因澳洲气旋影响因素的消除。全球发运+1379万吨至3066.9万吨，其中澳洲巴西铁矿发运总量2575.4万吨，环比增加1333.6万吨。澳洲发运量1856.1万吨，环比增加1067.9万吨，其中澳洲发往中国的量1582.1万吨，环比增加913.2万吨。巴西发运量719.3万吨，环比增加265.7万吨。45港口到港量2102.7万吨，环比减128.1万吨。
【库存】
截至2月20日，45港库存15339.54万吨，绝对值历史同期极高，港口到港回升，而铁水慢复产下疏港量回升较以往偏缓，港口库存小幅累库；钢厂进口矿库存环比+27.89至9170.7万吨。中大型钢厂小幅补库，基于钢厂检修增多，铁矿日耗小幅下滑。
【观点】
昨日铁矿跌幅扩大，夜盘震荡运行。短期铁矿多空因素交织，产业因素压制价格反弹高度，宏观预期增强价格波动空间。具体来看，成材终端需求恢复不确定性增多。出口面临反倾销税影响，而下游开工复工仍处于恢复阶段，资金到位情况依旧不及去年同期。铁水产量不增反降，后续检修仍有增加预期。供应端来看，阶段性扰动消除，到港回升预期增强。前期尽管澳洲热带气旋影响短期发运，但伴随扰动因素的消除，铁矿到港将陆续回升。因此，铁矿整体处于供增需降的格局中，库存压力依旧较大。展望后市，成材出口反倾销带来更多不确定性，而国内终端需求恢复缓慢、铁水慢复产增大铁矿供需压力，但在两会尚未召开前，政策预期与产业因素或将交织影响盘面。预计铁矿价格仍将宽幅震荡，下方支撑参考800左右，上方压力参考850左右。
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