国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。
【市场表现】
国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债收益率普遍上行2-4bp。10年期国开债“24国开15”收益率上行3.85bp，10年期国债“24附息国债11”收益率上行2.75bp，30年期国债“24特别国债06”收益率上行1.9bp，5年期国开债“24国开08”收益率上行4bp。
【资金面】
央行公告称，2月27日以固定利率、数量招标方式开展了2150亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日1250亿元逆回购到期，因此单日净投放900亿元。资金面方面，临近月末，银行间市场周四资金面仍偏紧且价高，存款类机构七天回购加权利率走升，非银机构质押信用债融入隔夜在2.2%一线，可跨月的七天期资金报价走高至2.4%-2.45%。央行公开市场净投放力度仍显保守，市场继续接收到来自政策面的寒意，短期内流动性紧平衡的局面恐难扭转。
银行同业存单全线走弱，不同期限不同评级存单收益率普遍上行，短久期存单收益率上行幅度更大。截至发稿，剩余期限7天的“24民生银行CD415”收益率上行9.21bp报2.18%，剩余期限12天的“24中国银行CD027”收益率上行9.52bp报2.15%，剩余期限60天的“24建设银行CD113”收益率上行3.5bp报2.11%，剩余期限330天的“25工商银行CD019”收益率上行3.53bp报2.03%。
【操作建议】
目前影响债市情绪的核心因素是资金面，市场风险偏好因素是情绪的放大器。日内债市走弱核心还是受到资金面早盘偏紧张影响，同业存单一级报价利率进一步上行，受此影响债市调整由短传导至长端，反映短期资金面情绪偏悲观。债市或进入震荡择方向阶段，等待政策面信号，短期10债利率或在1.7%-1.75%区间窄幅波动，单边策略上建议暂维持观望。中期来看，基本面有待进一步提振，宽货币方向未扭转，叠加1月社融结构有待进一步修复，2月情况仍具不确定性，叠加配置力量相对偏强，因此待调整企稳后或仍可适时介入逢低配多策略。基差策略上，目前T2506、TF2506、TS2506合约基差与净基差偏低，IRR偏高，或可关注正套与基差做阔策略。套保盘可关注基差偏低时点空头套保建仓时机。
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