2月上旬期间受澳大利亚飓风天气扰动，主流矿山发运量显著回落，受此影响，价格阶段性走强；中下旬伴随天气影响消退，发运节奏全面恢复，到港量环比回升，供应边际压力逐步显现。
策略摘要
整体来看，2月份铁矿石期货价格整体呈现震荡运行格局。2月上旬期间受澳大利亚飓风天气扰动，主流矿山发运量显著回落，受此影响，价格阶段性走强；中下旬伴随天气影响消退，发运节奏全面恢复，到港量环比回升，供应边际压力逐步显现。需求端，春节后气温回暖带动终端施工条件改善，铁水产量延续回升态势。下游五大材库存呈现小幅累积，表观消费环比微增但增幅有限，钢厂利润空间维持合理水平下，提产预期对铁矿石需求形成支撑。库存方面，港口铁矿石库存持续呈现小幅下降的趋势，但短期内供应格局并未发生显著变化。宏观环境方面，外部需关注关税政策调整动向，国内关注3月重要会议情况。
核心观点
■市场分析
2月铁矿石期货价格整体呈现宽幅震荡运行态势，主力合约盘面最高价格为844.0元/吨，月末2505合约收盘价为799.5元/吨，环比上月末（810.5元/吨）下跌11元/吨，跌幅1.36%。月末铁矿石62%普氏指数降1.95至103.9美元，月均106.9美元。
供应方面：Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期为3066.9万吨，周环比增加1378.7吨；2月全球发运量周均值为2363万吨，环比1月减少414万吨，同比去年2月减少713.1万吨。
需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.29%，环比上周增加0.61%，同比去年增加3.1%；高炉炼铁产能利用率85.58%，环比上周增加0.17%，同比去年增加2.24%；钢厂盈利率50.22%，环比上周增加0.44%，同比去年增加22.95%；日均铁水产量 227.94万吨，环比上周增加0.43万吨。
库存方面：Mysteel 统计全国 45 个港口进口铁矿石库存总量 15221.40 万吨，环比降 118.14 万吨。45 港日均疏港量 298.83 万吨，环比增 1.17 万吨。全国 47 个港口进口铁矿库存为 15756.40万吨，环比降 174.14万吨；日均疏港量 314.53万吨 增 2.02万吨。
整体来看，2月份铁矿石期货价格整体呈现震荡运行格局。2月上旬期间受澳大利亚飓风天气扰动，主流矿山发运量显著回落，受此影响，价格阶段性走强；中下旬伴随天气影响消退，发运节奏全面恢复，到港量环比回升，供应边际压力逐步显现。需求端，春节后气温回暖带动终端施工条件改善，铁水产量延续回升态势。下游五大材库存呈现小幅累积，表观消费环比微增但增幅有限，钢厂利润空间维持合理水平下，提产预期对铁矿石需求形成支撑。库存方面，港口铁矿石库存持续呈现小幅下降的趋势，但短期内供应格局并未发生显著变化。宏观环境方面，外部需关注关税政策调整动向，国内关注3月重要会议情况。短期来看，铁矿石市场多空因素交织，矿价延续震荡走势，需要重点关注产业政策对市场的潜在影响。
策略
单边：中性
跨期：无
跨品种：多利润（多RB/HC2510，空I2509空JM2509）
期现：无
期权：无
■ 风险
宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。
（来源：华泰期货）
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