国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌1.05%，创2024年12月9日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.42%，创2024年12月29日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.15%。
【市场表现】
国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌1.05%，创2024年12月9日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.42%，创2024年12月29日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.15%。银行间主要利率债收益率普遍大幅上行，10年期国开债“25国开05”收益率上行6.25bp报1.8975%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行5.5bp报1.8625%，创2024年12月9日以来新高；30年期国债“24特别国债06”收益率上行5.5bp报2.0575%，创2024年12月10日以来新高。
【资金面】
央行公告称，3月11日以固定利率、数量招标方式开展了377亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日382亿元逆回购到期，因此单日净回笼5亿元。资金面方面，银行间资金市场周二延续稳定均衡局面。存款类机构隔夜回购加权利率、非银机构融入隔夜以及匿名点击（X-repo）系统上的隔夜逆回购报价维持在1.78%-1.82%区间，场内隔夜资金拆借难度也不算大。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在约2.04%，较上日上行1.5bp。央行公开市场连续七日净回笼，流动性暂时保持“不紧不松”的平稳状态，存单价格坚挺居高后市谨慎预期难消，仍待明确的宽松政策落地。
【操作建议】
昨日资金面持稳，但在股债跷跷板效应和部分机构止损盘抛压影响下，期债大幅下跌，目前10年期国债活跃券已经基本回到12月10日左右水平，相较前低（1.6%附近）已经上行了近27BP，如果继续下跌可能引发更为严重的负反馈，从金融风险的角度可能也不是监管乐见的情况，不过另一方面如果要企稳还需要看到资金总量或价格出现边际转宽的信号。短期内市场情绪处于较为脆弱阶段，建议投资者多看少动等待右侧信号。短期单边策略上仍建议观望。基差策略上，建议关注国债期货各合约基差做阔与正套策略。套保策略上，可关注基差低位空头套保建仓机会。
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