现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23560~23810元/吨，对2504合约升水20-50元/吨。下游逢低点价接货，市场成交略好转，贸易商小幅上调升水报价。
周二沪锡主力SN2504合约日内先抑后扬，夜间窄幅震荡，伦锡收涨。
现货市场：普通云字对2504合约平水至升水300元/吨，小牌贴水300元/吨左右，进口锡贴水800元/吨。
整体来看，市场传闻再起，佤邦锡矿复产仍存不确定性，叠加近期云南及广西加工费小幅下调，原料现状维持偏紧，同时消费旺季来临，连续两周去库，锡价获支撑，不过宏观情绪的反复及消费对价格较敏感，预计锡价暂难突破震荡区间上沿，维持高位宽幅运行。
周二沪锌主力ZN2504合约日内先抑后扬，夜间重心上移，伦锌反弹。
现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23560~23810元/吨，对2504合约升水20-50元/吨。下游逢低点价接货，市场成交略好转，贸易商小幅上调升水报价。
Adriatic：公司计划将本次配售所得资金用于采购长周期交付的关键设备，以加快Vares加工厂扩建；该矿山目前正在爬产，预计在2025 H2达到满产，2025年锌精矿和铅精矿指导产量分别在2.8-3.2万吨和1.8-2万吨，2026年预计将全年满产，分别达到3.8-4.2万吨和2.2-2.4万吨。
整体来看，市场信息较为混乱，特朗普升级对加拿大的关税政策，且否认经济面临衰退，撇清与市场抛售的关系；美乌谈判有突破，乌接受30天临时停火；美国职位空缺高于预期，美联储降息预期升温，美元收跌，锌价重心小幅上移。
LME注销仓单出现异动，占比从16.5%升至41.5%，但LME库存小幅回升且0-3贴水小幅走扩，关注仓单流出情况。
供需维持双增，消费改善缓慢，短期锌价走势由宏观驱动，期价走势反复，加权持仓依旧偏低，资金未形成一致预期，短期延续宽幅震荡。
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