国债：市场风险偏好回升期债再度探底-金融期货-18期货网

近一周国债现券收益率继续上行。国债期货主力合约震荡小幅下跌。成交持仓方面，TS成交下降持仓上升，TF成交上升持合下降，其他品种成交持仓均上升。

【行情复盘】近一周国债现券收益率继续上行。国债期货主力合约震荡小幅下跌。成交持仓方面，TS成交下降持仓上升，TF成交上升持合下降，其他品种成交持仓均上升。

【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行23只，总发行量4708.1亿元，净融资额509.3亿元。净融资有所减速，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，数据显示2月CPI和PPI同比表现均弱于预期，春节错位带来的基数效应、大宗商品价格波动均对价格产生影响。2月贷款增量弱于季节性但社融增量符合季节性，政府融资显著增让一定程度上挤占企业长贷规模，居民长贷符合季节性但绝对水平不高。央行2月外汇储备继续增长，尤其是黄金储备进一步扩大。央行近一周公开市场操作净回笼流动性2517亿元，短端资金利率基本维持低位。同时央行重申择机降准降息，实施好适度宽松的货币政策，并决定扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点，允许跨国公司自行决定外债和境外放款的集中比例。两会周内闭幕市场焦点将转向经济数据。金融监管总局强调持续推进房地产融资协调机制扩围增效，做好保交房工作。证监会称巩固市场回稳，支持未盈利科技企业上市。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复小幅加速，通缩风险仍存，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点仍是需求改善节奏，包括消费好转、基建
持稳、外需韧性等，重点继续观察地产。海外方面，美联储年内降息预期位于3次左右，美债收益率带动美元指数震荡反弹，人民币汇率也延续震荡反弹。地缘政治风险变动不大，风险偏好有所上升。

【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变，节奏有待继续加快，对市场仍有潜在利多影响。近期政策未明显超预期，未来焦点重回基本面和已有政策落地节奏。资金面总体维持宽松，供给仍有潜在压力。外盘影响不大，汇率影响偏多，风险偏好偏空。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。

【交易策略】策略方面，经济基本面再现，且供需压力仍需警惕，先行等待技术企稳信号，暂时维持目前久期和杠杆水平。TS压力102.980-102.990，支撑102.130-102.140；TF压力106.990-107.010，支撑104.520-104.540；T压力109.550-109.600，支撑105.725-105.775；TL压力122.20-122.30，支撑111.81-111.91

编辑：金闪闪

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