国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.06%。
【市场表现】
国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.06%。银行间主要利率债收益率多数下行。10年期国开债“25国开05”收益率下行2.25bp报1.9075%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行2.25bp报1.8625%，30年期国债“24特别国债06”收益率下行2.75bp报2.1050%。
【资金面】
央行公告称，3月19日以固定利率、数量招标方式开展了2959亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。当日1754亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1205亿元。资金面方面，银行间市场周三存款类机构主要回购加权利率维持高位，非银机构以信用债为抵押融入隔夜报价在1.9%-2%之间，借入可跨月的七天期资金，报价在2.3%-2.4%左右，较上日微升。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.97%，与上日略有下行。
【操作建议】
昨日央行维持净投放，增强市场对资金转暖的信心，国债呈现初步企稳态势，不过短期资金面在税期叠加跨月压力下较难明显转松，债市企稳回升需要等待资金面和市场情绪恢复，目前暂未出现债市持续回升的契机，需要继续关注税期后资金面情况和3月低央行公开市场操作情况。目前10年和30年国债利率在1.9%和2.15%的位置形成新的上行压力位，观察是否能继续企稳。极端情形下，如果税期后资金面有所反复债市继续回调，市场负反馈压力将有所增大，在资金面未转松的情形下市场仍未稳定，有概率出现超调，后续债市或进入现实验证阶段，后续关键节点关注3月各项经济数据。如果在负反馈推动下10年期国债利率快速回升至2.0%-2.1%，将完全回撤年内降息预期，基于年内外需等因素不确定性较大，整体广谱性利率仍处于下行通道，届时长债将具备配置价值，如果出现这种情形可关注短期超调带来的配置机会。短期单边策略上仍建议暂观望，等待经济数据和资金面指引。基差策略上，建议关注国债期货各合约基差做阔与正套策略。套保策略上，可关注基差低位空头套保建仓机会。
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