基本面缺乏利好催化沥青盘面呈震荡下跌走势-期市要闻-18期货网

近期终端需求维持弱势，整体增长迹象不明显。下周华南、华中、华东等地区降雨相对较少，且温度条件适合道路施工，预计沥青刚性需求平稳释放；但受到冷空气影响，华北、东北等地局部会出现雨雪天气，对需求利空。不过，部分龙头防水企业有提高生产负荷的计划，或带动沥青需求量稳中微增。

核心观点

■市场分析

近期盘面呈现震荡下跌走势，自身基本面缺乏利好催化，本周跟随原油端反弹。

国内供给：本周（20250313-0319），国内重交沥青77家企业产能利用率为27.2%，环比下降1.0%。山东胜星以及江苏新海转产渣油以及南方个别主营炼厂小幅降产，带动产能利用率下降。

需求：近期终端需求维持弱势，整体增长迹象不明显。下周华南、华中、华东等地区降雨相对较少，且温度条件适合道路施工，预计沥青刚性需求平稳释放；但受到冷空气影响，华北、东北等地局部会出现雨雪天气，对需求利空。不过，部分龙头防水企业有提高生产负荷的计划，或带动沥青需求量稳中微增。

库存：参考隆众资讯数据，截止2025年3月20日，国内54家沥青样本厂库库存共计99万吨，较3月17日增加1%；国内沥青104家社会库库存共计176.4万吨，较3月17日增加1.5%。

逻辑：本周原油价格延续反弹，前期对沥青市场压制有所缓和，带动盘面价格企稳回升。然而，成本端逻辑并未显著增强，随着特朗普政府撤销雪佛龙对委内瑞拉的石油许可证，虽然利空中长期委油产量，但短期可能有更多重油资源分流到中国，稀释沥青贴水存在回落预期，4月份物流影响或开始逐渐显现。就沥青自身基本面而言，目前国内炼厂开工负荷与产量仍处于低位，在消费税政策与利润的约束下，供应难以放量。与此同时，终端需求改善幅度有限，库存延续回升态势，现货端情绪承压，尤其是南方地区价格表现偏弱，注册仓单对盘面形成压制。

■策略

单边：震荡

跨品种：无

跨期：关注逢高空BU2506-2509价差机会

期现：无

期权：无

■风险

炼厂原料供应大幅收紧；炼厂沥青产量不及预期；国内终端需求超预期

（来源：华泰期货）

编辑：金闪闪

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