国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.49%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。
【市场表现】
国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.49%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率多数上行，10年期国开债“25国开05”收益率上行1.5bp，10年期国债“24附息国债11”收益率上行0.75bp，30年期国债“24特别国债06”收益率上行0.75bp，5年期国开债“24国开08”收益率上行1bp，5年期国债“25附息国债03”收益率上行2.25bp。
【资金面】
央行公告称，3月25日以固定利率、数量招标方式开展了3779亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.50%，投标量3779亿元，中标量3779亿元。当日2733亿元逆回购到期，据此计算，当日净投放1046亿元。资金面方面，继上日提前宣告MLF放量操作后，央行周二逆回购也转为净投放，释放安抚季末流动性信号，不过银行间市场资金面均衡中仍显收敛，存款类机构主要回购加权利率小幅走升，非银机构融入隔夜成本亦偏高在1.80%上方。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.9150%附近，较上日小幅下行1bp左右。央行投放加码彰显呵护季末态度同时，通过MLF改革招标方式、逆回购也调整表述方式，对未来资金面调控能力或进一步增强，季末因素及地方债等多重因素扰动下，需要继续观察其进一步操作动向。
【操作建议】
昨日央行净投放，但在跨季压力下，资金利率仍偏贵，期债高开低走。债市做多合力的形成需要等待资金面放松确认，现阶段10年和30年国债利率及至1.8%和2.0%关键位置或面临下行阻力，即便未来几天央行继续增加净投放带动市场情绪好转，推动10债利率下行突破1.8%，预估短期下行至1.75%或再度面临阻力。预期10债利率将主要在1.75%-1.9%区间波动。单边策略上建议区间操作，趋势行情仍待经济数据和资金面指引。基差策略上，建议关注国债期货各合约基差做阔与正套策略。套保策略上，可关注基差低位空头套保建仓机会。曲线策略上，或可适当关注做陡。
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