供应压力仍较大纸浆短期承压运行-机构观点-18期货网

本周样本企业库存较上周下降0.56%，周内部分纸企让利出货以及部分纸企减产动作下，纸企总体库存略有回落，但降幅有限。

【行情复盘】纸浆期货主力合约夜盘收盘价涨0.28%，现货针叶浆跌20-30元左右，俄针含税价5650-5700元/吨，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4650-4700元/吨。

【重要资讯】本周样本企业库存较上周下降0.56%，周内部分纸企让利出货以及部分纸企减产动作下，纸企总体库存略有回落，但降幅有限。截至本周四白卡纸企业库存较上周增加2.95%，涨幅扩大0.01个百分点，平均库存天数18天左右。纸厂虽存促涨意愿，但市场需求支撑不足，贸易商在出货及回款压力下暂以消化库存为主，下单积极性偏弱，纸厂库存呈增加趋势。

【市场逻辑】纸浆持续走弱依然是对美国4月进一步加征关税后，加拿大对中国出口增加的担忧，外加国内成品纸市场好转程度有限。根据纸业联讯消息，上海纸浆周期间，供应商和中国客户并未确定新一期价格，加拿大、北欧等商家继续提涨10美元，但出于对关税的考量，买家并不接受，加拿大和北欧针叶浆报价维持800-810美元/吨和790-800美元/吨，针叶浆即期进口成本也维持6500元附近，阔叶浆方面，巴西主要生产商计划提涨20美元，贸易商和没有自制浆的纸厂对此则予以抵制。国内成品纸方面，近期价格多数走平，生活用纸继续下跌，纸厂盈利较弱，对纸浆无明显利多。综合看，新一轮报价尚未确定，4月之后美国对等关税征收情况并不明朗，导致纸浆价格仍将承压运行。

【交易策略】供应压力仍较大，加之成品纸涨势不足，纸浆承压运行，05合约支撑下移至5500-5550元一线，压力5850-5900元，估值不高，但盘面偏弱短期暂时观望或反弹轻仓空配。

（来源：方正中期期货）

编辑：金闪闪

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