锡：供应扰动持续锡价高位震荡-期货晨报-18期货网

3月31日，SMM1#锡282200元/吨，环比上涨2300元/吨；现货升水250元/吨，环比上涨100元/吨。个别冶炼厂仍持挺价情绪，实际鲜有成交。

【现货】

3月31日，SMM1#锡282200元/吨，环比上涨2300元/吨；现货升水250元/吨，环比上涨100元/吨。个别冶炼厂仍持挺价情绪，实际鲜有成交。贸易商方面积极报价，反馈近日格局动荡，沪锡波动较大，下游观望情绪较浓，仅少部分客户维持刚需补货，市场整体交投表现较淡。下游反馈大部分终端客户仍保持观望情绪，日前整体订单多为刚需补货，后续消费力度还需观测下游接单和后续生产情况。

【供应】

据SMM调研，1月份国内精炼锡产量达15690吨，环比减少4.62%，同比增加0.65%。目前矿端供应偏紧，冶炼厂加工费较2月下调1000元/吨。1、2月份国内锡矿累计进口量为1.86万吨，累计同比-50.12%；1、2月份国内锡锭累计进口量为4203吨，同比-16.61%。3月20日，刚果（金）军方证实，反政府武装“M23运动”已攻下位于该国东部北基伍省的矿业重镇瓦利卡莱镇。

【需求及库存】

据SMM统计，2月焊锡开工率59.08%，月环比上涨5.82%。具体来看，传统领域疲软，电子制造行业受消费电子周期低迷影响，1-2月焊料订单量环比降20%-30%，部分企业反馈订单恢复仅达节前70%水平。家电行业受“以旧换新”政策刺激有限，白电排产增长集中于头部企业，中小焊料厂订单未现明显增量。新兴领域仍有支撑，新能源汽车与光伏需求逆势增长。2月新能源车零售同比增41%，带动车用电子焊料需求；光伏焊带企业开工率快速回升，头部企业3月排产已恢复至旺季水平。截至3月31日，LME库存3050吨，环比不变；上期所仓单8946吨，环比增加116吨，社会库存11482吨，环比增加934吨。

【逻辑】

供应方面，云南地区冶炼厂加工费环比2月下调1000元/吨至12500元/吨，国内1、2月份锡矿进口量同比减少50.15%，刚果金Bisie矿山暂停运营，进一步影响国内锡矿供应情况，同时3月28日缅甸发生7.9级地震，虽震中曼德勒地区离主产区佤邦较远，但对基础设施破坏较大，或影响缅甸锡矿复产进度，后续持续跟踪。需求方面，全球半导体销售额虽延续增长，但同步增速持续放缓，下游传统领域需求恢复偏缓，下游订单反馈偏弱。综上所述，在供给侧修复前预计锡价延续高位震荡，运行区间27.5-29万，后续关注刚果金及缅甸锡矿生产动态。

【操作建议】

运行区间27.5-29万

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编辑：金闪闪

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