国债期货收盘多数下跌，2年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.01%，30年期主力合约涨0.05%。
【市场表现】
国债期货收盘多数下跌，2年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.01%，30年期主力合约涨0.05%。银行间主要利率债走势分化。10年期国开债“25国开05”收益率下行2bp报1.84%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行0.75bp报1.8050%，3年期国债“25附息国债05”收益率上行1.75bp报1.6025%，2年期国债“25附息国债06”收益率上行3.5bp报1.5650%。
【资金面】
央行公告称，3月31日以固定利率、数量招标方式开展了1667亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1667亿元，中标量1667亿元。当日1350亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放317亿元。资金面方面，与隔夜相比，七天期回购报价波动不大，加上卖方报告对跨季后的资金预期较为乐观，目前长期存单利率暂稳。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.91%附近，较上日动不大。
【基本面】
国家统计局表示，3月份，春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。从分项来看，3月PMI特点是生产偏强，需求回升但整体不强，价格指数偏低。其中建筑业和服务业需求明显偏弱。一季度整体经济增速有望实现开门红，去年二季度经济环比走弱，因此今年4月经济环比变化对于经济预期尤为重要，需要重点关注。
【操作建议】
当前债市关注点一是跨季后资金面情况，二是美国加征关税落地情况以及对市场风险偏好的影响。目前债市可能以区间震荡为主，短期预期10债波动区间在1.75%-1.9%附近。单边策略上，建议以区间操作思路为主。期现策略上，T、TF、TS合约处于基差低位，期现策略上可关注TF\TS品种的正套策略和基差做阔策略。套保策略上，仍可关注T\TF\TS合约基差低位时期的做空套保建仓机会。曲线策略上，二季度降息预期目前不强，但是伴随政府债发行压力增大和央行态度的转松，降准或有概率落地，如果资金面有所缓和，曲线可能有进一步走陡机会，建议适当关注。
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