目前下游正处于“金三银四”纺织旺季时期，纱厂维持逢低补库，以锁基差为主，纱布厂库存压力不大，但下游走货有所放缓，旺季订单持续性欠佳。
【棉花】：关注美国关税政策
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨2%，美棉新年度意向种植面积下滑，低于市场预期。隔夜郑棉上涨近0.5%。
【外棉信息】据美国农业部（USDA）报告，截至3月28日，美国24/25年度新花累计分级检验318.25万吨，本年度80.6%的皮棉达到ICE期棉交割要求，同比上升1.3个百分点。
【郑棉信息】截止到2025年3月31日，2024棉花年度全国共有1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量677.89万吨，国内库存处于近五年峰值水平，由于北疆新棉成本高于南疆，仍有部分新棉有待套保。
目前下游正处于“金三银四”纺织旺季时期，纱厂维持逢低补库，以锁基差为主，纱布厂库存压力不大，但下游走货有所放缓，旺季订单持续性欠佳。
【南华观点】短期在纺企采购需求支撑及新棉套保压力下，棉价上下空间有限，或维持震荡走势，若旺季订单进一步走弱，棉价走势或有转弱可能，关注下游走货情况及美国关税政策调整情况。
【白糖】：延续强势
【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周二收高，因巴西天气再度变得干燥。
昨日夜盘郑糖小幅上涨，整体维持偏强走势。
【现货报价】昨日南宁中间商站台报价6240元/吨。昆明中间商报价5990-6080元/吨。
【市场信息】1、巴西港口待运船只38艘，155.54万吨。
2、巴西3月前两周出口糖76.95万吨日均出口9.62万吨，减少28.1%。
3、泰国2月出口糖75.9万吨，同比增加58%。
4、2025年1-2月我国累计进口食糖8万吨，同比减少111万吨。我国累计出口糖浆及预混粉10.92万吨，同比减少5.91万吨。
5、印度糖厂合作联合会公布数据显示，截至3月31日，全国113家糖厂正在进行24/25榨季生产工作，共压榨甘蔗26532.6万吨，产糖2485万吨。去年同期还有203家糖厂压榨，压榨甘蔗29810.4万吨，产糖3025万吨。
【南华观点】短期糖价维持偏强格局。
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