PVC高库存压力仍在预计烧碱短期仍偏空运行-期货研报-18期货网

目前PVC绝对价格低位，单看PVC利润，无论是外购电石法PVC利润、自产电石法PVC利润以及乙烯法PVC利润都在亏损且在历史同期低位，氯碱综合利润也步入亏损状态，PVC估值偏低。

【PVC烧碱】

【市场回顾】1、期货市场，日盘SH505收于2515，上涨0.12%，夜盘收于2521，上涨0.24%。日盘V2505收于5099，上涨0.39%，夜盘收于5063，下跌0.71%。

2、PVC现货市场，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4870-5020元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，期货价格震荡略涨，市场点价及一口价并存，下游挂单偏低，成交欠佳。

5型基差集中-220到-50，成交点位集中在5090-5100。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为4950-5050元/吨，较上期收盘均价持平。

3、烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格838-915元/吨，较上一工作日均价下降21元/吨。

当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格下降15元/吨，执行795元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1430-1440元/吨，较上一工作日均价下降15元/吨；江苏32%液碱市场主流成交价格950-1040元/吨，较上一工作日价格下降10元/吨；江苏48%液碱市场主流成交价格1580-1650元/吨，较上一工作日价格下降35元/吨。

【相关资讯】1、液氯4月2日山东液氯价格鲁东、鲁西地区涨50元，其他地区不变。鲁西槽车出厂正价1-100元，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴250-1元，江苏富强液氯价格不变，出厂补贴250-300元。

2、山东金岭明天（4月2日）价格：一、大王产品：1.30%液碱价格涨10元，执行现汇790元/吨、承兑800元/吨；2.48%液碱价格涨10元，执行现汇1370元/吨、承兑1390元/吨。

二、东营产品：1.32%液碱价格不动，执行现汇855元/吨，承兑865元/吨；2.50%液碱价格不动，执行现汇1440元/吨，承兑1460元/吨。

【逻辑分析】1、PVC方面

需求端，房地产依旧对内需存明显拖累，季节性存转淡预期，一季度出口表现偏好，边际增量或有限且面临印度反倾销不确定性。

当前PVC开工不低，4月检修有所增多，PVC高库存压力仍在，PVC低估值弱预期，短期下方空间预计有限，但尚无上涨驱动。

2、烧碱方面

烧碱现货上上周开启下跌，现货下行预计仍未结束，主要在于烧碱开工高位，当前氯碱综合利润较好下企业检修意愿不足，魏桥送货量仍在高位，其原料库存仍在累积，目前压车严重，液碱工厂库存偏高，山东和江苏上周累库，非铝存季节性走弱预期，需要跌价才有备货意愿，烧碱05合约预计仍偏空运行。

【交易策略】1、单边：烧碱：现货仍弱，魏桥仍在累库，压车严重，05逢高抛空。

PVC：PVC低估值弱预期，价格下方空间预计有限，但尚无上涨驱动。

2、套利：暂时观望。

3、期权：暂时观望。