节前一周国债现券收益率大幅下行，主要是周五回落较多。国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，TF和T成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。
【行情复盘】节前一周国债现券收益率大幅下行，主要是周五回落较多。国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，TF和T成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。
【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行18只，总发行量5121.4亿元，净融资额3129.5亿元。近期净融资有所加速，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，数据显示3月官方制造业和非制造业PMI均在荣枯线上继续加速，综合PMI进一步上升，财新制造业PMI表现基本一致。分项显示内外需均带动产出，且内需带动增强，未来仍主要警惕外需风险。央行近一周公开市场操作净回笼流动性5019亿元，跨季结束后短端资金利率重新回落至低位附近。央行2025年稳金融会议认为目前风险总体可控，坚持防范化解重点风险和外部冲击。同时央行3月开展8000亿买断式逆回购，但中长期流动性投放仍保持克制，4月流动性缺口接近3万亿，且政府净融资将加速，降准落地概率上升。其他政策方面，财政部发行五年特别国债，向国有大行注资，落地此前两会提出的5000亿补充银行资本金政策。外汇局称今年将高频监测市场形势，加强外汇调控，保持人民币汇率稳定。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复小幅加速，通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求改善节奏，重点观察地产是否修复、外需韧性能否延续。海外方面，继续关注美国增加关税影响，市场对年内降息预期再升至3.5次，美债收益率加速下行，美元指数大幅下跌，人民币汇率大幅走弱。地缘政治风险明显放大，避险情绪有所上升。
【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变，节奏继续加快可能性较高，对市场有潜在利空影响。国内消息面真空期或持续至4月中句，关注货币政策宽松可能。资金面季末收紧结束后重回正常，但供给增加的潜在压力不变。海外风险事件下避险情绪利多明显。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。
【交易策略】策略方面，避险情绪超过经济基本面和供需影响，对周一市场存明显支撑，且长端品种突破短线技术压力，可增加久期和杠杆。TS压力102.980-102.990，支撑102.220-102.230：TF压力106.990-107.010，支撑105.115-105.135：T压力109.550-109.600，支撑107.050-107.100：TL压力122.20-122.30，支撑113.60-113.70
<上一篇 基本面预期回落 预计股指短期延续震荡运行
下一篇>已是最后一篇
