需求预期偏悲观纸浆震荡承压为主-期市要闻-18期货网

宏观方面，特朗普“对等关税”引发全球资产价格剧烈波动，冲击全球贸易环境，对经济复苏及大宗商品价格形成拖累。关税政策影响下，欧美市场短期需求复苏仍有压力，对浆价形成利空。

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2505合约5442元/吨，较前一日变动+82元/吨，幅度+1.53%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6420元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SP05+978，较前一日变动-112。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5550元/吨，较前一日变动-50元/吨，现货基差SP05108，较前一日变动-132。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格整体呈下跌走势。上海期货交易所主力合约价格低位上涨后区间运行，纸厂采买原料积极性不强，山东、江浙沪、广东地区部分牌号现货市场价格松动20-100元/吨；进口阔叶浆现货市场成交延续刚需，东北、河北、河南、山东、江浙沪地区部分牌号现货市场价格松动30-150元/吨，进口化机浆现货市场、进口本色浆现货市场供需变动有限，价格横盘整理，江浙沪地区现货紧缺，价格参考。

市场分析

纸浆期价昨日小幅反弹。宏观方面，特朗普“对等关税”引发全球资产价格剧烈波动，冲击全球贸易环境，对经济复苏及大宗商品价格形成拖累。关税政策影响下，欧美市场短期需求复苏仍有压力，对浆价形成利空。供应方面，外盘美金报价仍在继续提涨，成本面支撑依旧较强。不过全球发运仍处于高位，1-2月国内纸浆进口量大增，3月到港量预计也不低，年后国内港口库存维持相对高位，对市场价格形成持续压制。需求方面，欧洲需求未见明显起色，欧洲木浆港口库存仍居历史高位。国内下游旺季成色不足，开工及产量表现平平，纸厂采购仍以刚需为主。随着浆价持续回落，纸厂利润略有改善，不过终端需求预期并不乐观，下游接货情绪未见改善。且5月以后行业即将进入传统淡季，需求仍有继续走弱的可能性。

策略

中性。当前需求预期偏悲观，缺乏明显的利好驱动，宏观施压下浆价创阶段新低。不过由于纸浆估值偏低，下方仍存在刚需及成本端的支撑，短期预计震荡承压为主。中长期走势由于针叶浆无新增投产，若继续下跌低位多配性价比将逐渐凸显。

风险

外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）

编辑：金闪闪

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