供需方面，部分贸易商让利出货，但下游谨慎观望，社会库存消化缓慢；4月不锈钢供应维持高位，而需求处于淡季，加上买单出口整治及关税政策影响，不锈钢基本面或表现疲软。
宏观方面，美联储主席鲍威尔讲话偏鹰派，暗示滞胀风险，或压制短期宏观氛围；关税政策对市场的情绪冲击力度有所减缓，不过关税政策不确定性仍将是宏观风险点。
消息方面，印尼PNBP政策将于4月26日正式实施，执行对象仍为采矿许可证运营人，所以成本增幅主要从镍矿向下游转嫁，三月以来市场对该政策已交易较充分，因为预计对镍价主要为支撑作用而非大幅拉涨。
供需方面，精炼镍供应维持高位，近期下游刚需补库释放，上周精炼镍社会库存下降5.61%。
综合而言，美联储表态偏鹰或打压短期宏观情绪，而印尼镍PNBP政策带来的成本增加预期即将兑现，预计将为镍价提供一定支撑，警惕关税政策反复。
【不锈钢】：印尼PNBP政策落地在即，不锈钢成本支撑或企稳
宏观方面，美联储主席鲍威尔讲话偏鹰派，或压制短期宏观氛围；此前关税过度悲观预期被边际修正，不过关税政策不确定性仍将反复影响市场情绪。
消息方面，印尼PNBP政策将于4月26日正式实施，执行对象仍为采矿许可证运营人，所以成本增幅主要从镍矿向下游转嫁，三月以来市场对该政策已交易较充分，因为预计对不锈钢影响主要在于提高不锈钢成本支撑。
镍铁方面，近日华北某不锈钢厂高镍生铁成交价980元/镍点，(舱底含税)，预计PBNP政策影响下镍铁价格将有所回升。
铬铁方面，南非铬矿货源有限，叠加矿商惜售情绪较浓，成本驱动下近期铬铁价格持稳。
供需方面， 部分贸易商让利出货，但下游谨慎观望，社会库存消化缓慢；4月不锈钢供应维持高位，而需求处于淡季，加上买单出口整治及关税政策影响，不锈钢基本面或表现疲软。
综合而言，美联储主席鹰派发言或利空短期宏观，不锈钢基本面维持疲软，即将落地的印尼PNBP政策或使不锈钢成本支撑企稳，预计短期价格或在12600-13200元/吨区间震荡，关注镍铁成交价格变化，警惕宏观风险。
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